2022-12-02 15:44:04
欧元在11月明显反弹，三菱日联现在认为欧美在这个周期中的低点（9月20日为0.9536）可能已经到位。尽管如此，11月的反弹规模也让三菱日联对今后的进一步上涨持怀疑态度，三菱日联认为后续欧美可能有回调并在较低水平盘整的空间。不过，由于天气温和和液化天然气进口持续强劲，欧盟的天然气储存水平仍然超过90%，欧元受到的支撑应该会更多。
而且，天然气问题缓解使得市场对未来几个季度欧洲经济收缩深度的预期降低。已经宣布的巨额财政支持也增加了人们对经济收缩程度不那么严重的预期。根据Bruegel自2021年9月以来跟踪的公告，欧盟和英国的财政支持总额达到了6750亿欧元。欧盟还试图引入能源价格上限，为其经济提供进一步保护。然而，天然气价格上限（连续两周超过275欧元/兆瓦）非常高，预计不太可能产生太大影响，因为在8月最严重的动荡时期，荷兰TTF天然气期货价格也只有四次收于该水平以上。
目前明显的后果可能是，欧洲央行在抗击通胀方面采取了更多行动。巨大的财政支持和经济韧性（德国第三季度GDP从0.3%上调至0.4%）可能会鼓励欧洲央行管委会内的鹰派官员未来推动采取更积极的行动。三菱日联现在预计，进一步收紧100个基点将使存款利率升至2.50%（之前的2.25%），甚至有可能总共加息125个基点至2.75%。不过，考虑到有一些初步证据表明通胀出现了转向，三菱日联倾向于较低的终端利率预期（2.50%）。此前德国PPI大幅下跌（环比-4.2%），而德国和西班牙CPI数据疲软导致欧元区11月CPI年率降至10.0%。目前OIS隐含终端利率在2.75%-3.00%之间，但随着通胀见顶的迹象开始显现，隐含利率已经下降。
虽然欧美的周期性低点可能已经到位，但三菱日联仍然预计，在欧元出现更持续的反弹之前，美元将在第一季度末收回一些跌幅。鉴于能源短缺的风险将在2023年以某种程度重新出现，三菱日联对欧元反弹轨迹的预测是保守的：明年四个季度预测分别为1.00、1.04、1.06、1.10。
您正在访问亚汇网香港分站，本站所提供的内容均遵守中华人民共和国香港特别行政区法律法规。
