2024-01-04 20:08:34
周四欧市盘中，欧元兑美元交投于1.0948，涨幅为0.24%。
欧元基本面分析
数月以来，欧元区经济数据良莠不齐，内部各经济体表现也较为疲软。除了早先的欧元区经济“火车头”的德国陷入经济下滑泥潭外，法国、意大利等国的国内生产总值（GDP）也在停滞线附近苦苦挣扎。即便经济表现糟糕，但欧洲央行在2023年12月最后一次议息会议上的表态却与美联储大相径庭，欧洲央行向市场发出较为“鹰”派的信号：在2024年6月会议前不会降息。在此背景之下，2024年伊始，市场对欧元区经济“硬着陆”的担忧不绝于耳。事实上，这种担忧并非杞人忧天，目前来看，当下欧元区经济面临三座“大山”。
其一，欧元区制造业疲软，内部增长动能大幅减弱。1月2日，标普全球发布的数据显示，2023年12月，欧元区制造业采购经理人指数（PMI）终值为44.4，较11月的44.2略微提升，但仍然位于荣枯线下方。这已经是欧元区制造业PMI连续第18个月处于收缩区间。作为欧洲经济的两大支柱，德国和法国2023年12月PMI同样低迷。法国2023年12月制造业PMI终值为42.1，仅较前值提升0.1，创下43个月新低；德国为43.3，较前值43.1提升0.2。
制造业是欧元区经济的基石，贡献了近20%的GDP和超3000万个工作岗位，德国、法国等老牌工业化国家在汽车、航空、电气等高端制造领域位居世界前列。但近年来，受贸易保护主义抬头、外需放缓、国内劳动力成本高企等因素影响，欧元区制造业陷入颓势。新冠疫情和俄乌冲突发生后，天然气、电力等能源价格飙升，极大提高了欧元区制造业成本，不少企业因无力负担高昂的能源成本而被迫减产，这加重了对欧元区制造业的打击，并加速了制造业外迁。考虑到制造业在欧元区产业结构中居于核心地位，一旦制造业空心化问题加剧，其短时间内很难像美国那样依靠金融、科技等产业获得新的增长动能，欧元区潜在产出可能下降。
其二，通胀隐忧仍在，这将是欧元区经济前景的变数之一。2023年，欧元区虽然通胀水平显著回落，但地缘政治风险的存在使得欧元区通胀局势难言乐观。在俄乌冲突久拖难决之下，近期红海危机加剧，显著推高了货运价格，而且阻碍了原油价格的进一步回落。红海危机会持续多久，其对欧洲供应链的影响会在多大程度上推升物价，目前还很难评估，但可以肯定的是，地缘政治风险仍处在上升期，加大了通胀回落的不确定性。另外，德国突然恢复债务刹车，导致碳排放价格可能上涨33%至50%，而农业柴油补贴的取消也不利于食品价格涨幅的如期回落。
其三，欧洲央行大幅加息对经济的负面影响正在逐渐显现。相对于欧元区2024年面临的通胀回落不确定性，欧洲央行大幅加息对金融体系、宏观经济的多方面副作用正在显现。为了遏制通胀，自2022年7月以来，欧洲央行连续10次加息，累计加息幅度为450个基点。与金融机构相关的存款利率达4.00%，为1999年欧元区成立以来的最高水平。2023年，欧元区通胀水平虽然显著回落，但经济增长却趋于停滞，高利率对经济的抑制作用仍在加剧。从已经公布的数据来看，2023年欧元区经济放缓的程度大大超出了欧洲央行的预期。2022年四季度以来的4个季度中，有3个季度的库存投资对GDP增长的贡献为负，这表明欧元区仍处于去库存的周期中。欧洲央行的最新预测显示，欧元区2023年GDP增速将从前一年的3.4%回落至0.6%。同时，进一步下调了2024年的增长预期至0.8%。
另外，伴随着欧洲央行大幅加息导致贷款时隔8年由增转降、欧元区经济不确定性加剧，欧洲金融业的呆账坏账问题不断显现。数据显示，自欧洲央行退出负利率政策以来，欧元区企业信用违约率一直在上升。逾期贷款的拖欠率也在增加，不良贷款呈增长趋势。由此带来银行的盈利预期恶化。据欧洲央行预测，欧洲10个主要国家中，意大利、西班牙等8个国家的银行净资产收益率将在2024年下降；法国虽不一定下降，但是不会增长。
除了高利率下欧元区银行业风险值得关注之外，欧元区债务压力加大也是一大难题。多次危机期间的援助计划以及许多欧元区成员国的改革惰性都让该地区债务上涨到了令人担忧的地步——欧元区国家的总负债已经达到13万亿欧元，欧元区政府债务与GDP的比值已经从66%上涨到了目前的100%。而这些债务的近45%都落在了法国（2.8万亿欧元）和意大利（2.7万亿欧元）的头上。欧洲多国负债增加的同时，欧洲央行大幅加息下的高利率进一步推高了负债成本，并加大了欧元区的债务违约风险。
欧元/美元技术走势分析
欧元对美元积极交易，以测试关键阻力1.0960，这促使对即将到来的交易保持谨慎，因为价格需要保持在该水平以下，以保持今天的熊市趋势有效，其下一个目标位于1.0860。
随机指标继续失去支持空头反弹的积极动力，注意到突破1.0960将推动价格转向上涨，并在日内基础上实现更多收益。
今天的预期交易区间在1.0840支撑和1.0980阻力之间。
今天的预期趋势：看跌
（亚汇网编辑：冰凡）
