2024-01-09 20:04:23
周二欧市盘中，欧元兑美元交投于1.0930，跌幅为0.19%。
欧元基本面分析
劳动力市场的疲软程度超出了预期
德银指出，劳动力市场对于2024年欧元区经济前景起到了至关重要的作用，就业状况的好坏将决定经济是软着陆还是硬着陆：
一方面，经济疲软，企业裁员人数就会增多，失业率上升，私营部门的资产负债表将变弱，货币政策的传导越强。另一方面，劳动力市场是否强劲将影响生产率和单位劳动成本，进而影响通胀上行风险。
德银认为，他们更为担心的是劳动市场对经济增长的负面影响，而不是对高通胀的影响：
我们对劳动市场的看法与欧央行不同，这可以解释我们对货币政策前景更为温和的预期。
尽管2023年后几个月的通胀超预期下行，但在12月，欧央行却上调了其对2024年核心通胀预期。这是因为欧央行预计经济增长放缓，但就业市场仍然相对稳健，企业不会大规模裁员。
因此，欧阳海预计生产率（即每个工人的产出）增长将会减缓，导致单位劳动成本上升，可能导致核心通胀更加顽固。我们认为，相反的情况更有可能发生。
德银认为，劳动力市场比欧央行预期的更为疲软，对GDP增长的贡献减少，同时也将导致欧洲通胀放缓：
就业对实际可支配收入的贡献比六个月前预期的要小。疫情结束后的就业增长，加上工资增长，意味着劳动收入的增长足以抵消部分由于能源成本上升对实际收入的冲击。
我们认为，现在这一趋势正在逆转，购买力出现转折，家庭储蓄率似乎又开始上升。
德银指出，通缩叙事主导了2023年最后几个月，但有两个因素可能在短期内引发一些通胀担忧：1.综合PMI终值在12月超预期上修；2.地缘政治冲突以及红海危机对航运的影响，但德银认为这两点并不会在未来对通胀产生太大影响。
欧洲企业竞争性偏弱
德银认为，2023年欧洲经济中最引人注目的数据之一是企业竞争力，企业仍然认为他们的竞争力处于历史最低水平，短期内，较低的信心可能变为2024年较弱的投资支出和就业增长。中期来看，可能带来去工业化压力、更高的结构性失业和滞后效应：
有几点原因可以解释：1.企业尚未相信欧洲可以持续获得廉价能源；2.到美国IRA绿色技术补贴的有效性；3.再到中国电动汽车行业的竞争力，以及欧盟在技术供应方面的多重脆弱性。
在这个更加紧张且快速变化的地缘政治环境中，企业所面临的最大风险或许是过去几十年来的欧洲模式是否还可以持续性。
对于欧盟来说，达成共识始终是一个挑战，将战略自主议程强加进一个财政规则严格的世界并不容易，这不仅仅是一个德国可以解决的。中期通胀展望最终将归咎于财政立场的问题，我们倾向于财政立场随时间放松，在未来将越来越宽松，而长期通胀更可能高于疫情前水平，并可能在中期内保持在目标之上。
欧元/美元技术走势分析
欧元兑美元在1.0960水平面临坚实的阻力，现在显示出一些看跌倾向，并走向关键支撑1.0920的潜在测试，这代表了除1.0995阻力之外的趋势关键之一，正如我们今天早上提到的，价格需要超过其中一个水平，以明确检测其下一个目的地，这使我们的中性立场一直有效。
要查看突破后的预期目标，请查看我们的早间报告。
今天的预期交易区间在1.0870支撑和1.1050阻力之间。
今天的预期趋势：中性
（亚汇网编辑：冰凡）
