2025-06-30 10:02:05
1、经济基本面：欧美经济分化加剧汇率波动
欧洲经济：增长动能疲软与结构性矛盾凸显
2025年6月，欧元区经济数据持续低迷，进一步加剧了市场对欧元区经济前景的担忧。欧元区经济景气指数降至94，低于市场预期的95.1，显示经济信心不足。尽管欧洲央行在议息公报中指出，实际收入增加与劳动力市场韧性将为家庭支出提供支撑，但贸易政策不确定性仍可能抑制企业投资与出口。
从具体经济指标来看，欧元区5月调和CPI同比增速降至1.9%，为2024年9月以来首次低于2%；核心通胀降至2.3%，创2022年1月以来新低。通胀压力的缓解为欧洲央行提供了降息空间，但经济增长的乏力也限制了欧元的上行空间。此外，欧元区第一季度GDP增速仅为0.9%，预计2025年全年增速仅为1.4%，显示欧元区经济面临较大的下行压力。
美国经济：韧性犹存但增速放缓
相比之下，美国经济展现出较强的韧性，但增速有所放缓。美联储在6月议息会议后维持基准利率不变，并下调了2025年经济增速预测中值0.3个百分点至1.4%，显示经济前景面临挑战。然而，美国劳动力市场仍保持稳健，失业率维持在低位，为美元提供了一定支撑。
从通胀数据来看，美国5月CPI同比涨幅为2.4%，核心CPI同比涨幅为2.8%，显示通胀压力仍然存在。但美联储对通胀的容忍度有所提高，并可能在2025年下半年或2026年初加速降息以支持经济复苏。这种政策预期的变化对美元指数产生了一定影响，进而影响了欧元兑美元的汇率走势。
2、货币政策：欧央美联储政策路径分化
欧洲央行：降息周期持续但路径不明
6月5日，欧洲央行宣布降息25个基点，将三大关键利率分别下调至2.00%、2.15%和2.40%。这是欧洲央行自2024年6月以来的第八次降息，符合市场预期。欧洲央行行长拉加德在货币政策会议后的发言中提出，尽管欧洲央行当天决定降息，但未来利率走势将取决于经济数据表现。
从市场反应来看，欧洲央行的降息决策对欧元产生了一定压力。然而，由于市场对欧洲央行未来的政策路径存在分歧，欧元的下行空间受到限制。部分投资者预期欧洲央行将继续降息以支持经济增长，而另一部分投资者则认为欧洲央行可能因通胀压力而暂停降息。这种不确定性导致欧元兑美元汇率呈现震荡走势。
美联储：鸽派信号支撑美元但降息预期仍存
6月19日，美联储维持基准利率不变在4.25%-4.50%，符合市场预期。然而，美联储在议息会议后释放了鸽派信号，表示将密切关注关税政策和通胀数据的变化作为决定未来货币政策路径的关键因素。尽管美联储尚未明确表态下一步降息的时间点，但市场普遍预期美联储将在2025年下半年或2026年初加速降息。
美联储的鸽派信号对美元指数产生了一定压力，但降息预期仍存也为美元提供了一定支撑。在这种背景下，欧元兑美元汇率呈现震荡走势，市场参与者对未来的货币政策路径存在分歧。
3、地缘政治风险：中东局势紧张冲击市场情绪
以色列与伊朗冲突：油价飙升与避险情绪升温
6月13日至23日，以色列与伊朗之间爆发冲突，导致全球供应链紧张，油价和油运运价大幅波动。冲突初期，国际油价应声上涨，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格收于每桶72.98美元，上涨7.26%。随着冲突升级，美国对伊朗核设施发动空袭，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，国际油价继续攀升至80美元左右。
地缘政治风险的升温导致市场避险情绪升温，投资者纷纷寻求避险资产。然而，由于欧元缺乏避险属性，在市场动荡时往往成为被抛售对象。因此，以色列与伊朗的冲突对欧元兑美元汇率产生了一定压力。但随着停火协议的达成，市场紧张情绪有所缓解，欧元兑美元汇率也有所回升。
地缘政治风险溢价：欧元的结构性弱势
地缘政治不确定性持续推高欧元的“风险溢价”。与美元相比，欧元缺乏避险属性，在市场动荡时往往成为被抛售对象。6月中下旬，中东局势升级引发全球股市下跌，欧元兑美元单日跌幅超1%，凸显其脆弱性。此外，地缘政治风险还可能导致资本流动变化，进一步影响欧元兑美元的汇率走势。
4、市场情绪与技术面：多空双方激烈交锋
投机头寸：市场参与者分歧加大
从投机头寸来看，市场参与者对欧元兑美元的汇率走势存在分歧。部分投资者押注欧洲央行将继续降息以支持经济增长，从而做空欧元；而另一部分投资者则预期美联储将更快降息以支持经济复苏，从而做多欧元。这种分歧导致欧元兑美元汇率呈现震荡走势。
波动率指标：市场对汇率波动预期较高
欧元兑美元的波动率指标显示，市场对汇率波动的预期较高。这反映了地缘政治风险、货币政策不确定性等因素对汇率的影响。在波动率较高的市场环境下，投资者需要更加谨慎地管理风险。
技术面分析：关键阻力位与支撑位
从技术面来看，欧元兑美元汇率在6月呈现震荡走势。月初，汇率在1.15附近获得支撑；月中，随着地缘政治风险的升温，汇率一度跌破1.15关口；月末，随着市场紧张情绪的缓解和美联储鸽派信号的支撑，汇率有所回升并尝试突破1.17关口。然而，由于上方存在关键阻力位，汇率未能成功突破并呈现回调态势。
欧洲央行与美联储的政策路径
未来，欧元兑美元的汇率走势将取决于欧洲央行与美联储的政策路径。如果欧洲央行继续降息以支持经济增长，而美联储则因通胀压力而暂停降息或降息幅度有限，那么欧元可能面临下行压力。反之，如果欧洲央行暂停降息或降息幅度有限，而美联储则加速降息以支持经济复苏，那么欧元可能获得上行支撑。
地缘政治风险的演进
地缘政治风险仍是影响欧元兑美元汇率走势的重要因素。如果中东局势进一步升级或全球贸易紧张局势加剧，那么市场避险情绪可能升温，从而对欧元产生压力。反之，如果地缘政治风险得到缓解或全球贸易紧张局势有所缓和，那么欧元可能获得一定支撑。
经济基本面的变化
经济基本面的变化也将对欧元兑美元的汇率走势产生影响。如果欧元区经济出现改善迹象或美国经济增速进一步放缓，那么欧元可能获得上行支撑。反之，如果欧元区经济持续低迷或美国经济保持稳健增长，那么欧元可能面临下行压力。
综上所述：2025年6月，欧元兑美元汇率在多重因素交织下呈现震荡格局。经济基本面的分化、货币政策的预期差、地缘政治风险以及市场情绪波动共同塑造了汇率的复杂走势。展望未来，汇率走势将取决于欧洲央行与美联储的政策路径、地缘政治风险的演进以及经济基本面的变化。对于投资者而言，需要密切关注这些关键变量的变化，并灵活调整投资策略以应对市场的不确定性。
（亚汇网编辑：慧雅）
