2015-01-14 09:38:58
德国之前对欧洲央行稍早提出的购债计划提出挑战，而欧洲法院一位顾问将在一份不具约束力的意见中宣布OMT计划是否超越了法律规定的权限，从中可以一窥QE是否也必须受到约束。如果他赞同德国宪法法院的担忧，则问题就变得相当严重。
卢森堡大学金融市场法学教授Pierre-Henri Conac表示：“假如这份意见对欧洲央行有利，且附加条件没有太多限制，将为欧洲央行很快实施QE铺平道路。”
欧洲央行于2012年9月份公布了OMT计划的细节，因当时市场对欧元区将分崩离析的揣测日益升温，且德拉基承诺将竭尽所能“拯救欧元”。尽管OMT计划从未动用过，但对金融市场起到的镇静作用帮助欧元区摆脱有史以来持续时间最长的经济衰退。
原告方的一名代表律师Dietrich Murswiek称：“欧洲央行已经超越职权范围。欧洲法院应该禁止欧洲央行这么做，你可以把这与QE进行比较。我个人认为，QE也超出了其权限范围，也可能引发法律诉讼。”
欧洲央行本月的决策需要把欧洲最高法院的意见考虑在内。对于欧洲央行来说，推出违背欧洲最高法院对OMT的看法的QE是不明智的。
巴克莱(Barclays Capital)经济学家Thomas Harjes认为，欧洲法院裁决可能将会妨碍欧洲央行推出QE。他表示：“OMT使欧洲央行能够在救助计划下购买欧元区成员国的主权债券，但该机制从未被使用过。最重要的问题是，发生违约事件时，欧洲央行是否有高于其他债权人的优先权。”
Harjes说道：“德国认为，如果欧洲央行没有优先权，而且其所持债券可以被减记，那么这将是一个非法货币融资行为。如果欧洲法院认可德国主张，欧洲央行则需要大费周章设计出一套有效的QE措施。”
一旦事情的发展真如他所预料的那样，欧洲央行推出量化宽松的进程无疑将会被大大延后，这对于欧元来说或将是一个利好消息。
德国最高法院此前对OMT计划的合法性提出质疑，当时该法院将这个案子提交给欧洲法庭，听取后者的意见。欧洲法院驻卢森堡的法律总顾问Pedro Cruz Villalon将于周三宣布他对OMT案子的意见。
巴克莱指出，欧元区通胀在去年12月落入负值区域，主要原因是油价近期的崩盘，再加上欧元区近期涌现的其他弱势经济数据，欧元短期内的走势恐难有改观。
该行在市场研报中写道：“通胀跌落使得中期通胀预期更为低迷，欧元5y5y远期通胀保本利率达到1.6%下方的多年低位，如此黯淡的通胀和经济前景进一步支持我们的观点，即欧洲央行将在1月22日的货币政策例会上祭出欧洲政府债券直接购置计划。不过首先，本周市场注意力无疑将回到欧洲法院佐审官Cruz Villalón的裁决上，后者将判定欧洲央行OMT的无限制选择方式是否合法。”
摩根士丹利指出：“考虑到欧元区通胀预期一再下滑，市场强烈预期欧洲央行将祭出QE核弹，欧元近期持续下滑。鉴于欧元区通胀已经处于负值区域，该行仍将继续看空欧元。欧盟法院裁定OMT计划的合法性将是本周的重磅事件，接着1月22日将迎来欧洲央行利率决议，1月25日的希腊大选。所有的这些时间势必将依法市场剧烈波动。同时下周还需要继续关注风险情绪走向。”
高盛(Goldman Sachs)周一调降欧元/美元3个月预估价，从1.23降至1.14；12个月预估价从1.15降至1.08。报告显示，调降欧元汇率的理由是美国和欧元区经济景气持续背道而驰，且欧洲央行本月底或宣布收购主权债的QE政策。
德意志银行(Deutsche Bank)周二在研究报告中下调对欧元/美元的预估，现预计在2015、2016和2017年底将分别跌至1.10、1.00和0.90。
法国巴黎银行的分析师在一份报告中说道：“法院的意见对QE资产购买计划并没有直接影响，但是反对或复杂的建议将会给二线市场带来不确定性，并限制欧洲央行的操作空间。”
