2023-09-20 18:18:27
今天英国通胀数据的大幅放缓为明天英国央行的利率决定提供了好消息。欧洲交易商MONEX认为，虽然这份数据来得太迟，无法改变英国央行许多官员的想法，但物价增速的放缓可能引发人们对明天维持利率前景的争论。相比预期的上升，8月整体CPI年率反而回落了0.1%，更重要的是，潜在的通胀压力减弱得更快。鉴于工资增长速度仍然加快，而且潜在通胀压力才刚刚开始下降，欧洲交易商MONEX预计英国央行仍将选择明天继续加息，虽然说这种观点的风险现在明显偏向下行。但这份报告增强了欧洲交易商MONEX的信心，英国央行明天加息至5.50%应该就是本轮周期的最后一次。
服务业通胀不仅仅是低于市场预期，更少显着低于英国央行工作人员的预测。这在一定程度上可能是由于工资成本开始下降，最新一轮的薪资数据显示，私营部门的常规工资3个月年率从8.2%下降至8.1%，这表明该数据现在可能已经出现拐点。但有趣的是，下行压力似乎集中在消费篮子中的非必需消费品部分，这表明紧缩的货币政策开始对消费者行为产生重大影响。值得注意的是，8月份PMI表明，在需求放缓的情况下，企业越来越不愿意将上涨的工资成本转嫁给消费者，而是让工资上涨蚕食利润率，以保留市场份额。这似乎已经体现在总体物价增长数据中，这对英国央行决策者来说将是一个令人欣喜的缓解。然而，尽管紧缩取得了进展，但可能不足以让英国央行在明天公告中宣布政策紧缩的结束。英国央行将希望确保这不仅仅是一次性的侥幸，希望在呼吁结束政策紧缩之前确信工资增长持续放缓。
虽然不能排除明天暂停加息的可能性，但欧洲交易商MONEX认为，更有可能的是加息5.5%，然后由于11月政策会议之前的降温数据证实英国央行的工作已经完成，因此会延长利率暂停期。市场似乎也持类似观点，互换市场暗示明天加息的可能性从数据前的80%降至目前的略高于50%，而明天会议之后采取进一步行动的风险现在完全被排除在外。这种定价的转变，最终为英国经济描绘了一幅更好的图景，终端利率定价的降低导致衰退风险降低，并为陷入困境的英国房地产市场缓解了一些压力。因此虽然加息计价的转变会让英镑承压，但欧洲交易商MONEX预计英国投资前景的大幅改善将在未来几周利好英镑。
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