2022-09-10 21:34:17
踏入今年开始，随着联储局开始启动加息/收水周期，日元汇价便进入持续贬值的不归路。
高通胀全球肆虐，多国主要央行（尤其联储局）均积极加息/收水应对。另一边厢，纵使最新日本消费物价指数企于2.6%的八年高位，惟其央行货币政策似乎不为所动，死抱零息政策不放，继续保持超宽松货币政策。故此，在美元与日元息差扩阔下，日元汇价自然明显受压。
事实上，过去约两年以来，美元兑日元与美、日十年长债债息，保持着呈步呈趋的关系；两者关连系数高达0.96。问题是，根据最新利率期货显示，联储局由目前至明年首季，预计还有150个基点（1厘半）或以上加息空间，意味美国长债债息还有上升空间，并进一步拉阔美日债息息差，令日元汇价后市还有不少贬值空间。
另一方面，更值得关注的是，日元汇价与美债波幅指数（MOVEIndex）同样大致呈相若方向发展的密切关系，关连系数达0.9以上甚高水平。换言之，若然日元汇价持续走弱，预示MOVE指数将进一步上扬，亦为金融市场埋下不稳的因子。
由高盛编制、用于衡量市场美国金融市场流动性的美国金融状况指数（GSUS Financial Conditions Index）踏入今年以来，便呈反覆爬升的态势。本周二（6/9），这指数更攀升至99.99点的2020年4月疫情爆发初期的高位，反映流动情再度变得愈来愈紧绌。由此看来，若然目前日元持续贬值的恶性循环不变，今年底或明年初出现新一波金融危机的机会不容抹杀。
