2022-10-29 19:58:02
美元/日元10月开盘报价144.71，10月20日，美元/日元盘中突破150大关续刷1990年8月新高，日元今年已累跌超30%。10月24日周一开盘后，美元/日元短线一度跳水逾400点，创近两周新低至145.48，市场人士称，美元/日元周一早间突然下跌可能是干预引发。日本外汇官员对此保持缄默，拒绝表态当局是否干预汇市支撑日元。日本官员最近一次公开证实已采取直接行动扞卫日元是在9月份，当时他们斥资创记录的2.8万亿日元（197亿美元）阻止日元大幅下跌。日元继续进一步走弱，在一个月内下破了关键的心理关口150。日本政府可以选择耗尽所有美元储备来扞卫日元，但购买日元只是权宜之计。每次干预后，美元/日元都在日元的几轮强势迅速消失后重新恢复涨势。截至发稿，美元/日元报价147.47。
日本央行下调经济增长预期
无惧全球主要经济体升息压力，日本央行继续维持货币宽松。10月28日，日本央行一如市场预期，继续维持了量宽政策，将基准利率维持在-0.1%不变，将10年期日本国债收益率目标维持在0%附近，并重申没有购买日本国债的限制，预示收益率曲线控制（YCC）政策不会改变。日本央行将今年的GDP增速预期从2.4%下调至2%，将2023财年GDP增速预期从2%下调至1.9%；并将2022财年核心通胀预期从2.3%上调至2.9%，不过仍预计2023财年的通胀率将降至2%以下（1.6%）。日本央行称，经济增长面临下行风险，预计短期、长期利率将保持在当前或更低水平，如有必要，将毫不犹豫地增加刺激措施。
日本央行继续“按兵不动”维持宽松，其背后是为了推动经济持续复苏。黑田东彦在货币政策新闻发布会中表示，暂时继续放松货币政策以支持经济是适当的。在同日发布的10月经济活动和价格展望中，日本央行表示，经济活动面临下行风险，而价格面临上行风险。日本央行称，由于全球通胀压力、央行加息、海外经济出现放缓迹象，全球资本市场对能否在控制通胀的同时保持经济增长感到担忧。由于经济前景存在高度不确定性，日本央行下调了2022和2023财年的经济增长预期：将2022财年日本GDP增速预期从7月的2.4%下调至2％，将2023财年GDP增速预期从7月的2.0%下调至1.9％。
日本央行在声明中表示，将继续实施货币宽松政策，同时控制收益率曲线，目标是实现2%的物价稳定目标。继续扩大货币基础，直至消费者价格指数（CPI，除新鲜食品外的所有项目）同比涨幅超过2%，并稳定保持在目标水平之上。
日本当局承认实施外汇干预
全球利率上行背景下，日本央行坚定维持货币政策宽松“代价不菲”。由于日本央行货币政策与全球主要经济体央行的加息策略“背道相驰”，日本遭受了严重的资本外流，日元汇率大幅贬值。
年初至今，日元对美元贬值约30%，一度跌至近152日元兑1美元。日元疲软态势下，日本央行出手进行“隐形”干预。10月21日深夜，美日汇率发生明显异动，日元在1天内升值约1.70%，引发市场对于日本当局出手干预外汇的猜测。相关猜测在今日的日本货币政策新闻发布会上得到了证实。日本央行行长黑田东彦承认，日本政府已采取适当措施应对汇率过度波动，但对外汇干预操作不予置评。
分析人士认为，在一定程度上，日本当局外汇干预起到放缓了日元贬值的速度，但仅凭外汇干预无法逆转日元贬值的趋势。“日本目前超宽松的货币政策与现有的外汇干预相悖，会起到弱化干预效果的作用。”中金公司外汇专家李刘阳表示，日元相较美元贬值趋势的逆转须待货币政策出现收敛信号（美联储加息预期退坡或出现降息预期），或是出现大型金融性风险事件，以此发挥日元的避险属性。
高通胀下日本经济承压严重
在日元急剧贬值、全球原油价格高涨等背景下，日本正面临30年来最大规模的涨价潮。
据日媒报道，涨价潮中食品类涨价首当其冲。10月起，日本市面上占主导的105家食品生产厂商共6699件商品全面提价，11月、12月还有其它商品也将涨价。今年全年，日本涨价商品数或将达到20665件。涨价商品数量不断增加给日本家庭带来了沉重的负担。据日媒统计，今年日本的食品涨价给每户家庭（2人以上）每月增加5730日元（约合人民币281元）的开销，一年的负担累计增加约7万日元（约合人民币3434元），相当于日本消费税增加了2%。不只是食品，日本的电气、燃气费也相应提升。
有见及此，日本央行将2022财年核心通胀预期从2.3%调高至2.9%，并将2022财年GDP增速预期从2.4%下调至2%。面对支出增加，日本民众却因工资不见增长显得捉襟见肘。对此，10月27日，日本政府制定了经济一揽子计划，经济刺激计划支出为39万亿日元，计划的总规模约为71.6万亿日元。岸田文雄表示，政府希望通过经济刺激一揽子计划将日本的CPI降低1.2%或更多。在日元贬值刺激外需和到日本购物的需求之外，刺激原本不活跃的国内消费需求，但如果日本民众进口需求旺盛，日本实施的超过39万亿日元的综合经济对策可能弥补有限。当前日本的经济问题并不是经济刺激对策所能解决的。
近几年来，日本的产业竞争力其实在减弱。所以我们看到，尽管日元大幅贬值，也没能刺激日本的出口。日本要想提振经济更重要的还是发展其优势产业，包括汽车业、家电业，并扩大这些行业的竞争力，而不是靠财政或货币政策的刺激。
机构观点
摩根大通：国债如果有信号可能会重仓，留意日元表现
虽然今年美债收益率追随利率一路狂飙，但是现在还没有达到顶点，也没有充分消化经济下行的风险。10年期美债在4.5%水平是一个很好的多头入场点。目前市场上不少人继续看多美债、看空美债收益率，但是我们正在等待通胀出现信号，证明物价已经受到了控制，之后我们有可能下重仓。具体来说，我们至少需要关注连续2-3个月的通胀月率表现。
如果美联储要将远期利率推至5.5%或者6%，10年债收益率将涨至5%，整个收益率曲线都将上移。不过，明年的债市可能表现更好，前提是美联储停止加息。当美联储暂停加息，衰退预期出现的时候，你会希望持有国债的。日元绝对要下行，目前日本央行和其他央行的利差拉得非常大。日元的疲软将持续到央行放弃YCC（收益率曲线控制）为止，那时候再空日元会很痛苦。
三菱日联：日元下行风险或有望开始缓解？
日本央行决定维持其货币政策立场不变，尽管这一决定符合市场的普遍预期，但鉴于近期市场对日元走软的担忧加剧，以及当前政策环境在抑制10年期日本国债收益率曲线上行压力方面的影响减弱，市场对收益率曲线控制政策可能发生变化的猜测增多。然而，日本央行再次决定保持YCC政策不变，并重申“只要有必要”将继续放松政策，以实现并维持2%的物价稳定目标。另外，日本央行调高了通胀前景，但核心通胀的预期仍远低于目标水平，这也为日本央行维持宽松政策创造了空间。
而日本央行继续采取宽松政策，令日元容易进一步走软，而日本直接干预以抑制抛售日元步伐的责任继续存在。至少在过去一周，日本以外的国债收益率回落有助于抑制投机抛售日元和干预风险。虽然欧洲央行昨日再次加息75个基点，但新的利率指引增加了欧洲央行加息幅度不像欧洲利率市场预期的那么大的可能性。市场参与者现在正急切地等待美联储下周是否会发出信号，表明它也计划在下周的会议后放缓加息步伐。总体而言，日本央行的鸽派政策立场继续鼓励日元走弱，但随着全球收益率开始在近期见顶，下行风险开始缓解。
美元/日元技术展望
美元/日元前景不变。因为151.93的修正模式将延伸。不能排除进一步回调的可能性，但预计下行空间将受到38.2%回撤位130.38至151.93的143.69的遏制，带来反弹。上行方面，小阻力位上方将带来更强的反弹，回到151.93高点。但上行空间应该有限，以继续修正模式。从更大的图景来看，从101.18开始的上升趋势仍在进行中，这是从75.56（2011年低点）开始的整体上升趋势的一部分。147.68（1998年高点）已经达到，目前还没有明显的顶部迹象。无论如何，突破140.33支撑位是中期见顶的第一个迹象。否则，进一步上涨有利于下一个目标160.16（1990年高点）。
（亚汇网编辑：慧雅）
