2022-10-31 17:10:41
10月美元兑日元连续第二个月上涨，日元加速贬值，美元兑日元从10月初的开盘价144.70，截至目前148.23，美元日元在10月21日触及月内高点151.94。
第一周美元/日元行情
美元兑日元继续走高，一度创下了32年来的新高148.86，最后收涨1.04%，报148.74。交易员再次密切留意日本金融当局可能采取任何行动阻止日元下滑。日本财务大臣铃木俊一上周四重申，日本准备对日元快速下跌采取“果断”行动。日本上月进行了1998年以来的首次干预，以支撑日元。凯投宏观的高级市场经济学家Jonathan Petersen说：“我们认为日本当局采取干预措施来支撑日元将阻止这种趋势，这种观点看起来越来越乐观，尽管我们怀疑他们是否很快会再次尝试。鉴于我们认为美国收益率将回落，我们仍然认为日元的下行压力将在不久后减弱。日元是我们预期在年底前兑美元走强的少数主要货币之一。”
第二周美元/日元行情
美元兑日元当周大涨近1.9%，升破150大关，创1990年8月以来新高至151.488，将连续十周收涨。日本央行长期实施超宽松货币政策对日元陷入穷途末路负有责任。日本央行周四宣布了一项价值6.67亿美元的紧急债券购买计划，引发日元进一步疲弱的风险。此前，日本首相岸田文雄发表评论称，外部需求冲击可能导致日本经济前景走弱。在日本央行按兵不动的情况下，日元将进一步走软，即便财务省或日本央行干预市场也无济于事。
第三周美元/日元行情
美元兑日元超过1%，此前日本央行与其他主要央行背道而驰，坚持超低利率，而在美国数据显示通胀依然火爆之后，美元走强。在日本央行的决定公布之后，日元跌逾1.0%，上周五美元兑日元收涨0.84%，报147.47。黑田东彦否认了日本央行收益率上限政策是近期日元大幅下跌的原因这一观点，强化了日本央行不会利用加息来支撑货币的观点。
10月美元兑日元基本面综述
1、日本央行货币政策何去何从 面临困境
日本货币政策可持续性遭到质疑，引发日元新一轮贬值。在高通胀和高利率的全球环境下，日本政府超宽松货币政策承压，一旦市场开始质疑日本货币政策的可持续性，市场调整将变得更加剧烈，引发日元大幅贬值。综合日本央行资产负债结构、金融机构发展情况来看，目前日元贬值对日本经济影响尚且可控，但对东亚和欧洲主要货币和金融市场的外溢效应不容忽视。
日元贬值将产生两个方面的负外溢效应。一是“以邻为壑”效应。日元贬值将对其他主要出口经济体的货币形成贬值压力，包括东亚地区的货币和欧元。目前，中美日韩以及欧盟是全球重要的出口经济体。日元大幅贬值使得东亚货币以及在贸易上与日本存在竞争关系的货币（如欧元）都将面临巨大的贬值压力。如果不贬值，该经济体的货币也将变得相对强势，进而牺牲出口竞争力，这对疫情发生以来以出口为主要驱动的经济体（如韩国）而言，无疑是重大冲击。二是高通胀背景下的“反向货币战争”效应。如果日元贬值带动其他货币共同贬值，这些经济体输入性通胀压力将进一步加剧。在高通胀背景下，可能引发所谓的“反向货币战争”，即各国央行不得不采取加息等措施来避免货币贬值，但副作用是进一步抑制经济增长。当前，在全球经济增长明显放缓的背景下，“反向货币战争”将使这些经济体滞胀风险更趋严重。
2、日元汇率再次出现大幅波动
24日，之前还在1美元兑149.5日元上方的日元汇率当日大涨超过4日元，回到了145.5日元下方。日本财务大臣铃木俊一曾发出强烈干预信号，称“绝不容许投机导致的过度波动”。
报道指出，就在21日纽约汇市日元汇率逼近1美元兑152日元之际，日本政府和央行实施了大规模干预，买入了估计超过5万亿日元。日元汇率一度飙升至1美元兑146日元附近。当时财务省并没有承认出手干预汇市，与9月22日的官宣干预相比出现“战术”调整。
日本财务省和日本央行9月22日买入日元卖出美元干预外汇市场。日本财务省副大臣神田真人当时表示，“汇率的过度无序波动是无法容忍的”。这是日本24年来首次卖出美元的外汇干预，目的是避免日元汇率过度走弱。上一次卖出美元干预是在1998年6月，当时是亚洲金融危机最严重的时候。
3、日本经济困境仍难摆脱
专家普遍认为，由于日元跌势近期难阻，社会生产生活成本居高不下，日本经济暂时难以摆脱高通胀的压力和困境。
围绕加息还是继续保持宽松，日本国内意见对立越来越明显。目前通胀困境很大程度上归结于进口物价暴涨，而美联储激进加息引发日元大幅走软是进口物价暴涨的重要推手。
日本经济新闻社编委清水功哉表示，日本近期被迫对汇市进行干预，但日元贬值压力不会轻易消失。
机构分析
三菱日联金融集团：鸽派的日央行支持日元走弱，但全球风险情绪达到峰值缓解了日元压力
在日本央行宣布维持其政策不变后，美元兑日元在昨天触及145.11的低点后，已经回升至接近147.00的水平。儘管如此，三菱日联金融集团(MUFG Bank)的经济学家报告称，除日本以外国家的债券收益率回落给日元带来了一些支撑。
日本央行维持其宽松政策
日本央行持续其宽鬆政策，使日元容易进一步走软，以方向性干预抑制抛售日元的责任继续存在。
日本政府在过去一周裡至少从日本以外国家的债券收益率回落中暂时缓解一些日元压力，这有助于抑制投机抛售日元以及外汇干预风险。在上週末美元兑日元触顶后，除日本以外的国家的债券收益率大幅回落，部分原因是市场猜测央行政策将转向鸽派，同时对全球经济进一步放缓/硬著陆的担忧加剧。
日本央行的鸽派政策立场继续支撑日元走弱，但随著全球债券收益率开始在近期见顶，下行风险开始缓解。
美国银行：美元兑日元可能攀升至160
美元兑日元的下一步走势是什麽?美国银行(Bank of America)的经济学家认为，该货币对可能达到160的水平。
美元兑日元可能在年底前重新测试150，并可能升至155,160在望。
当美元兑日元创出新高时，财务省可能会进行干预。然而，考虑到它需要将一定水平的流动性、一定水平的外汇储备馀额维持在一定水平，市场可能认为财务省的火力有限，外汇干预不太可能足以阻止美元/日元的上行压力。
11月美元兑日元技术展望
（编辑：楠楠）
