2023-06-30 15:03:13
美元/日元6月开盘报价140.96，最低触及133.51.近期日元持续贬值，而日本政府表现出的干预态度亦未能挽回日元疲态。据《日本经济新闻》6月29日报道，日本财务省副大臣神田真人表示，若日元汇率变动过大，日本政府将做出“适当回应”。本周初，神田真人曾称日元汇率贬值是“快速且片面的”。在他表态后，日元汇率略有回升，但不久日元兑美元又跌至1美元兑144日元区间，陷入近7个月来的最低点。今日公布的东京6月核心CPI同比上涨3.2%，低于市场预期的3.3%后，日元兑大多数G-10走弱，截至发稿，美元/日元报价144.61。
《日本经济新闻》分析称，美联储今年可能会再进行2次加息，而日本央行仍将保持宽松的货币政策不变。美日两国采取完全相反的货币政策，这意味着后续日元贬值的趋势或将进一步加剧。美国CNBC网站报道称，尽管美元持续强势，但亚洲各国并不愿对本国汇率采取过度的干预措施。马来西亚央行本周二表示，近期马来西亚林吉特贬值并不反映马来西亚经济基本面。数据显示，今年以来日元兑美元汇率下跌幅度超过9%，马来西亚林吉特兑美元汇率下跌近6%，在亚洲货币兑美元汇率跌幅榜中高居前两位。有分析认为，若日元兑美元汇率跌至1美元兑145至150日元区间，日本央行或许才会出手。
日本6月份东京CPI在3个月内第二次再次加速，这一结果支持了人们对于日本央行将在下个月上调通胀预测的预期。日本内务省数据显示，核心CPI同比上涨3.2%，高于上月修正后的3.1%。就业市场仍相对吃紧，失业率维持在2.6%，与上月持平。物价上涨速度的略微加快支持了这样一种观点，即日本央行可能会在7月底的会议上上调通胀预期。接受调查的经济学家中约有三分之一的人预计此次会议将改变政策，虽然东京物价显示企业仍在将成本转嫁给消费者，但目前尚不清楚日本由成本推动的通胀是否已经转变为由需求推动的价格上涨。
植田和男固守鸽派立场
日本央行行长植田和男周三在一次讲话中表示，如果日本央行确信明年通胀将会抬头，就有可能开始启动货币政策正常化。
植田和男表示，目前，潜在通胀率仍低于2%，日本央行预计年底前物价涨幅将放缓。他没有具体说明他说的是否是明年3月结束的财政年度。
他在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上表示：“从那时起，我们预计到2024年通胀率将有所上升，但我们对下半年的信心较弱。如果我们有理由确信（对通胀预测的）第二部分会发生，这可能是改变政策的一个很好的理由。”
他指出，日本央行最新的预测显示，2024财年的通胀率为2%。尽管消费者价格指数（CPI）同比涨幅达到了3%以上，“远高于2%的通胀目标，但我们认为潜在通胀仍略低于2%，”他表示，“这就是我们目前保持政策不变的原因。”
这番言论与市场的共识基本一致，即日本央行将在考虑政策转变之前寻求更多证据。不过，植田和男的言论还是促使一些预计7月前将出现调整的经济学家考虑降低他们的预期。
植田和男固守鸽派立场 称日本央行政策转向需对明年通胀更有信心
当被问及日元时，这位日本央行行长表示：“除了我们的货币政策，日元还受到许多因素的影响，包括（美英欧）三家央行的政策。所以我们将拭目以待。我们将密切关注局势。”本周，日元跌至七个月新低，这促使政府官员发出警告，并迫使植田和男在实现日本央行稳定通胀目标的过程中小心翼翼。
经济学家指出，植田和男对近期物价数据的淡化表明，日本通胀率仍远高于2%，这说明日本央行不会马上改变包括收益率曲线控制计划在内的刺激措施。
包括Martin Tobias在内的摩根士丹利策略师指出了植田和男这番言论的重要性，即需要对2024年的通胀预测更有信心。
他们在一份报告中写道：“这可能会使YCC调整转向我们经济学家预测的风险情景，即在10月日本央行会议上。”
另外，植田和男一再强调，随着经济复苏的萌芽终于出现，从而产生可持续的通胀，过早收紧政策的代价高昂。当被问及通胀预期时，植田和男重申了日本央行的最新预测。他观察到，消费者的观点正在改变，但还不够。
他表示：“我们看到通胀预期正在上升，但正如我所说，还没有达到我们完全处于2%通胀预期平衡的程度。”植田和男还表示，日本央行的预期是，随着进口价格的下降，通胀路径将“在今年年底前的一段时间内下降”，这将影响到国内价格。
目前外界普遍预计，日本央行将在7月27日至28日的下次会议上上调通胀预期。在预计7月份政策调整的受访经济学家中，有三分之一的人预计，日本央行将把更为光明的价格前景作为这一调整背后的原因。
机构观点
瑞信预测：美日还有上升空间，这一位置才是日本央行干预行动的触发点
瑞士信贷经济学家预计美元兑日元未来将有上行空间，日本当局入市干预还很遥远。
他们指出，新任日本央行行长植田和男在4月28日的第一次政策会议上的鸽派立场，促使美元兑日元在随后的两个月里上涨了8%，并且在下次政策会议召开之前还有更大的上涨空间。
在7月28日至29日的政策会议上，最近一年的通胀前景可能被上调。这可能会促使市场再次关注日元的上行交易。
瑞信经济学家团队建议关注下周的工资数据，7月7日公布的劳动现金收入数据将是关键，因为数据疲软可能会令通胀前景上调的预期失望。
瑞信认为，美元兑日元的交易区间可以保持在135-152之间，日本当局可能在152水平采取干预行动。
瑞穗银行：日元一度突破145关口，投资者担心日本政府“真正”干预汇市
瑞穗银行高级市场策略师Kengo Suzuki表示，随着日元跌至日本政府去年实施外汇干预的水平，市场参与者开始担心将出现“真正的”干预。这些天来，日本最高外汇官员和财务大臣每天都对市场发表评论，他们的语气有所加强，日元疲软的基本趋势没有改变。因为尽管日本央行行长植田和男仍持鸽派态度，但他的主要同僚表达了对通胀的担忧，并暗示可能需要进一步收紧货币政策。然而，随着美联储的终极利率临近，美元兑日元USD/JPY可能难以达到150，尽管仍有可能升至145-146区间。
美国银行：美元/日元将于9月触及147美元
美国银行经济学家预计，由于套利交易，美元/日元对将走高。
2024年的潜在修正。我们预计，由于套利交易，美元/日元对将保持高位，预计到9月将达到147。
我们赞同普遍观点，即由于政策趋同，美元/日元可能在2024年出现回调。我们预计美联储将于2024年5月开始降息，而日本央行预计将在2024年年中左右退出负利率政策。
尽管预期政策趋同，但我们警告称，2024年日元仍有下行风险。市场目前预计，美联储将从2023年秋季至2024年底的最高政策利率下调约170个基点。对于美国通胀是否会放缓到足以使美联储开始降息，存在相当大的不确定性。
如果美联储在2024年不降息，日元的疲软可能会进入第三阶段。第一阶段的特点是2022年的政策分歧，第二阶段是2023年的套利交易，第三阶段是日本家庭在2024年重新平衡离岸资产以保持购买力。
美元/日元技术分析
6月东京消费者价格指数（CPI）年率下降至3.1%，预期为3.8%，前值为3.2%，而5月份工业生产月率初值从前值0.7%和期值-1.0%下滑至-1.6%。值得注意的是，年度工业生产数据向好，达到4.7%，前值-0.7%，而6月份的失业率保持在2.6%不变。
随着日本大部分数据疲弱和通胀压力缓解，验证日本央行副行长冰见野良三鸽派讲话，这反过来又表明日本央行的宽松货币政策会延长，并推动美元/日元价格上涨。日本央行副行长冰见野良三称，没有发现表明日本会出现在美国和欧洲那种高通胀的风险的迹象，但经济是不断变化的。
相反，日本财政大臣铃木俊一讲话似乎加剧日本干预汇市以扞卫日元的担忧。日本财政大臣铃木俊一称，汇市出现剧烈的单边行情，如果外汇波动加剧，将作出适当措施。
虽然美元/日元继续失去上行势头，如 4H MACD 所示，但目前还没有见顶的迹象。日内偏向保持在上行空间，从161.8至127.20，预测为137.90至129.62。不利的一面是，低于146.93的小幅支撑将再次转向偏见并带来盘整。但只要143.72阻力位转为支撑位，进一步反弹仍将有利。
从更大的角度来看，从127.20上涨目前被视为从151.93高点修正模式的第二条腿。只要137.90阻力位转为支撑位，有望进一步反弹，重新测试151.93。但可以看到强劲的阻力位以限制上行空间。突破137.90将表明第三回合汇价已经开始回到127.20。
