2025-11-24 21:13:09
周一纽盘，美元兑日元交投于156.988，涨幅为0.37%。
日元基本面分析
尽管面临美国关税带来的利润压力，但日本2026年度薪资谈判的早期迹象显示，薪资将再次实现稳健增长，这为日本央行进一步加息提供了依据。
日本央行行长植田和男此前表示，需要“更多数据”来评估明年薪资谈判的初步势头——尤其是受美国关税影响的企业是否会持续加薪，这一表态让薪资前景再度成为市场焦点。
日本工会已明确表示，将再次要求大幅加薪。持续的薪资增长将支撑私人消费，赋予日本央行在不破坏经济复苏的前提下加息的信心。尽管近年来薪资实现大幅上涨，但由于核心消费通胀持续高于央行2%的目标，实际薪资增长仍处于负值区间。
拥有700万会员的日本最大工会联合组织Rengo计划在2026年劳资谈判中争取5%及以上的薪资涨幅。这与该组织在2025年的要求相同，并最终在今年达成了34年来最大的加薪幅度。
作为受美国关税冲击最严重的行业之一，日本汽车行业最大工会负责人本月表示，尽管企业利润受到挤压，但在明年的劳资谈判中并无下调加薪诉求的计划。
日本的年度薪资谈判通常于年末由工会起草要求，次年年初展开正式谈判，并于3月公布最终结果。
诚然，企业未必会完全响应2026年的工会加薪要求。未来几个月，美国对日本商品加征关税的影响可能加剧，这将为依赖出口的日本经济前景蒙上阴影。
但截至目前，日本制造业表现依然坚韧。本月一项调查显示，受日元疲软和订单稳健的提振，11月制造业信心指数触及近四年高位。
劳动力市场紧张也可能迫使企业维持较高的加薪幅度。另一项调查显示，72%的受访企业计划在2026年维持与2025年大致相当的加薪水平。
劳动力短缺的压力在餐饮行业尤为严峻。居酒屋连锁运营商Watami表示，自2026年起，将为日本约1200名全职员工提供年均7%的多年期加薪方案。
明治安田研究所首席经济学家Yuichi Kodama表示：“目前整体势头稳健，7-9月企业盈利普遍表现良好，关键问题在于平均加薪幅度能否突破5%关口。”
日本经济研究中心11月调查显示，经济学家预测2026年平均加薪幅度为4.88%，高于1月对2025年谈判4.74%的预期增幅，而今年实际达成了5.52%的涨幅。
第一生命研究所高级执行经济学家Yoshiki Shinke指出：“企业仍有充足的加薪空间，因为利润水平依然维持高位。”他预计2026年劳资谈判平均加薪幅度为5.2%，虽然略低于2025年，但将连续第三年超过5%。
植田和男将出席名古屋商界会议
日本首相高市早苗新政府也可能向企业施压要求加薪，因其竞选纲领中已承诺打造一个“薪资增长跑赢通胀”的强劲经济。
据报道，日本最大商业游说团体经团联（Keidanren）将于明年1月向会员企业发布明年劳资谈判指导方针，其中将强调“维持强劲加薪势头”的必要性。
植田和男上周五在国会表示，央行仍在持续收集包括全国分行在内的各类薪资前景数据和信息。他指出：“日本央行将在未来会议中，密切关注各项数据信息，讨论加息的可行性和时机。”
分析师表示，尽管大企业的薪资谈判结果要到明年3月才会明朗，但部分企业高管可能最早于下月就2026年加薪计划释放信号。
关于日本央行下次加息时机的更多线索，可能会在12月1日浮现。届时，植田和男将在位于日本中部的名古屋市对商界领袖发表讲话。
调查显示，略占多数的经济学家预计日本央行将在12月加息。这一预期因日元兑美元汇率跌至10个月低点而得到强化。
美元/日元技术走势分析
（美元/日元） 在最近一次盘中交易中上涨，此前经历了一段下行过程，以寻找上升的低点，从而帮助其获得所需的看涨动能以实现复苏。其交易价格继续高于EMA50，显示出动态支撑的延续，增强了其在短期内复苏的可能性。特别是在短期内顺应主要看涨趋势的移动方向，以及在相对强弱指标上出现正向背离的初期迹象，此前已经达到过度超卖水平。随着这些积极信号的出现，表明进入了新的看涨动能阶段。
（亚汇网编辑：冰凡）
