2025-11-25 21:12:50
周二纽盘，美元兑日元交投于156.207，跌幅为0.44%。
日元基本面分析
近日，日本金融市场持续动荡，一度陷入股债汇“三杀”的困境。日本金融市场动荡的背后，是市场投资者对于高市早苗政府推出大规模财政刺激政策将恶化日本财政状况的担忧。与此同时，高市早苗政府更倾向于维持宽松的货币政策。这一政策倾向或将进一步加剧日元汇率承受的下行压力，同时继续推升本已高企的通胀水平。
在此背景下，投资者对于日本金融资产的信心动摇，引发了金融市场的震荡。与此同时，无论出于应对上行的通胀压力还是直接支撑日元汇率的目的，日本央行都有了更多的理由尽快重启加息。
11月21日，日本政府正式在内阁会议上批准了一项规模达21.3万亿日元的经济刺激方案，旨在提振日本经济，同时为受到通胀走高负面影响的消费者提供支持。该方案包括17.7万亿日元的一般账户支出、2.7万亿日元的减税措施以及9000亿日元的专项账户支出。
然而，从金融市场的反应来看，投资者并不看好高市早苗政府提出的这项大规模经济刺激措施。相比于可能带来的经济提振，市场更加担忧现在实施如此大规模的财政刺激政策，将会加重日本政府的财政负担以及压力，令日本政府的财政状况进一步恶化。
逃离日本金融资产，投资者表达了自身的担忧。有分析师认为，如果投资者对日本政府和日本央行维持低通胀的承诺失去信心，可能引发更具破坏性的资本外流，日本资产或将进一步被抛售。
在日本通胀高企以及日元持续贬值的双重压力下，市场正密切关注日本央行下一步的行动。值得注意的是，对于加息，日本央行一直秉持相对谨慎的态度。在今年1月加息后，日本央行一直“按兵不动”。高市早苗成为日本首相后，其宽松的货币政策倾向更让市场猜测，日本央行的加息速度是否会进一步放缓。
在10月的货币政策会议上，日本央行宣布维持基准利率在0.5%不变，符合市场预期。不过，有两名委员投出反对票，提议将利率从0.5%上调至0.75%。如果今年再次加息，日本央行只剩下12月货币政策会议这一次机会。
日前，日本央行审议委员小枝淳子表示，鉴于实际利率目前处于非常低的水平，日本央行需要推进利率正常化。这被市场解读为“鹰”派信号，暗示日本央行最早可能在12月加息。小枝淳子的这一表态或预示着日本央行内部“鹰”派声音的加强，毕竟在10月的货币政策会议上，日本央行内部就已有支持加息的声音。
此外，日本央行行长植田和男上周五在国会作证时表示，与过去相比，汇率变动对通货膨胀的影响可能已经加大，因为企业更加积极地提高价格和工资。而日本央行将密切关注此类与汇率相关的对国内物价的影响。植田和男的这一表态进一步提高了市场对于日本央行最快在12月加息的预期。
从数据表现上看，当前日本的通胀率也给日本央行12月加息提供了一定的支持。数据显示，日本10月消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，高于9月的2.9%。日本通胀率持续高于日本央行设定的2%的目标水平。此外，日本10月剔除生鲜食品后的核心CPI同比上升3%。
不过，值得注意的是，日本央行仍有理由再等一等。首先，明年3月春季劳资谈判后，工资的走势或将更加明朗，这也符合植田和男此前所说的需要更多时间和数据来确认工资上涨的势头。其次，高市早苗政府刚刚推出了大规模刺激政策，政策对经济产生影响还需时日。在这期间，日本央行可以拥有更多的时间和空间评估日本经济和通胀的走势以及观察日元汇率的表现。最后，美国关税政策对日本经济的影响仍然存在，日本央行继续“按兵不动”也在情理之中。
美元/日元技术走势分析
（美元兑日元）在最后一个交易日下跌，在达到超买水平后，相对强度指标上出现了负面信号，试图获得可能有助于其恢复和再次上涨的看涨势头，其在EMA50上方交易所代表的动态支撑继续存在，加强了短期主要看涨趋势的主导性和稳定性，特别是在其沿着趋势线交易的情况下。
（亚汇网编辑：冰凡）
