2026-02-09 21:08:57
周一纽盘，美元兑日元交投于156.274，跌幅为0.61%。
日元基本面分析
执政联盟拿下议会绝对多数席位
上周末，日本首相高市早苗在众议院选举中以压倒性优势轻松胜出，其领导的执政联盟成功斩获三分之二的绝对多数席位，这也是日本数十年来最为强劲的选举授权之一。这一结果对高市早苗而言意义重大，但并非意外——选前各项民调均持续显示，她与自民党占据明显优势，胜选势头十分稳固。
绝对多数席位的获得，将深刻改变日本的政策制定流程。出口民调结果显示，自民党已掌控众议院三分之二的席位，这意味着政府在必要时可绕开参议院，直接否决其决议，大幅减少立法过程中的阻碍，无论是预算案的通过，还是此前推进受阻的争议性改革，后续落地都将更为顺畅。
对市场而言，此次选举结果的核心影响，在于高市早苗所获得的强劲执政授权。这场大胜赋予了她更大的政策施展空间，其推行的再通胀政策力度，或将超出市场此前的定价预期。需要明确的是，这并不意味着日本政府有意推动日元贬值，但更为激进的财政政策安排，无疑会考验投资者的承受底线，进而间接推升日元贬值的风险。
再通胀风险重新显现
以下图表清晰呈现了日本国债（JGB）市场在选举前后的交易走势，以及选举结果对收益率曲线的影响。此前，高市早苗刚宣布解散众议院，并提议暂停两年食品销售税时，长期日本国债曾遭遇大幅抛售。
受此影响，日本国债长端收益率大幅飙升，2年期/10年期、2年期/30年期收益率曲线呈现出明显的“熊市陡峭化”特征，这也是市场对财政扩张信号的直接反应。不过，在日本央行暗示可能加大国债购买力度后，这一走势迅速逆转，收益率逐步回落，收益率曲线转而呈现“牛市平缓化”态势。
尽管高市早苗提出的减税提案，其再通胀力度不及部分竞争对手的政策主张，但此次选举大胜，无疑为她后续推进相关政策赢得了更大空间。若市场重新评估日本的财政前景，国债收益率曲线或将再次出现熊市陡峭化走势。即便有日本央行的托底支撑，本周初日本国债与日元仍有可能面临抛压。
日元干预阴霾持续笼罩
谈及日元干预相关风险，日本财务大臣片山皋月于上周末再次向市场发出警示：当局正密切监控外汇市场波动，一旦出现日元无序贬值的情况，将随时准备采取应对措施。当前美元兑日元的交易价位，与1月底日本央行多次开展汇率核查、引发日元短暂大幅升值时的水平大致相当。
但与此前不同的是，此次的市场背景已发生变化。在美国财长斯科特·贝森特明确表示不会通过双边合作方式支撑日元后，日元便重新开启了贬值走势。即便日本看似仍获得美国默许，可独自开展干预操作，但市场已清晰意识到，日本在稳定日元汇率方面，大概率需独自应对。
这一背景变化也改变了美元兑日元的风险结构：若本周初日元再度出现贬值势头，日本央行的汇率核查或直接干预，或许能暂时放缓日元贬值速度，但如果缺乏基本面利好因素的支撑，日元的反弹行情恐将重蹈1月底的覆辙，难以持续，很快便会回落。
美元/日元技术走势分析
（美元兑日元）在最近的盘中水平上波动，在短期基础上看涨修正波占主导地位，其交易沿着支持性趋势线进行，利用其在EMA50上方交易所代表的动态支持，加强了延长修正波的机会，另一方面，我们注意到相对强度指标上出现了负重叠信号，这可能会阻碍其即将到来的盘中水平的上行轨道。
（亚汇网编辑：冰凡）
