2018-01-02 15:38:37
Jeff Snider近期表示美元在全球金融体系的地位已经发生变化，美元的供给某些经济合同，美元可以看到它的相对价值攀升，即使它将自己统治人民币金融系统，或一个财团的竞争对手货币。
Snider将这种现象描述为一种短暂的施压，因为许多中央银行认为他们的货币政策是针对美元的，而且由于许多外国政府和企业需要美元来资助贸易和偿还债务，全球经济实际上是净空美元。
所以，当美联储停止印钞机，美元的供给变得更软的，金融体系的某些部分，金砖国家像巴西和俄罗斯为例，将开始滚动资金发现越来越昂贵，推高美元。
如果我们考虑到欧洲美元的发展从所有的方面来看，比如银行承兑汇票，它本质上是一个短期的美元体系，每个参与者都是短期的美元。
Snider认为，这种紧缩的一些迹象已经开始显现。2014年，俄罗斯中央银行(Russian Central Bank)在吞并克里米亚后开始拍卖欧元和欧元，当时欧盟和美国的制裁令俄罗斯银行更难获得外汇。RCB有效地将自己定位为俄罗斯经济中美元的中心分配点。斯奈德认为，这是被挤出美元市场的征兆。
此外，尽管这一现象推动美元走高，但俄罗斯卢布贬值，最终在2014年末达到了历史最低的80美元兑1美元。
所以我认为一个好的开始，真正的描述并在这个过程中加入一些真实的例子，是俄罗斯。在过去的几年中，中央银行的一个问题是，伯南克(Ben Bernanke)的伟大遗产——开放中央银行，使其在货币政策方面更加透明。
一些央行将这一点铭记于心。例如，2014年，俄罗斯联邦的中央银行非常明确地公开发行了欧美元和欧元，在这种情况下，欧元将是欧元区欧元。他们这么做的原因是，主要是在2014年下半年俄罗斯银行在获得美元融资方面遇到困难。
因此，俄罗斯中央银行所做的就是成为俄罗斯当地银行的重新分配点，这些银行被拒之门外，或者无力支付欧洲美元融资的条件。
从本质上说，它们被挤出了美元市场。随着这种情况的发生，俄罗斯卢布开始贬值。因为，再一次，参加一个短期的紧缩的代价是你必须为它付出代价。因此，俄罗斯卢布在2014年下半年以及2015年和2016年期间经历了严重的危机。
俄罗斯并不是唯一这样做的国家。巴西央行还不得不求助于创造性的衍生策略，以帮助为本国经济创造足够多的美元供给。
然而，正如巴西所证明的那样，这些策略是不可持续的。几乎立刻，该计划就威胁要消耗巴西几乎所有的外汇储备。
他们并没有耗尽他们的储备金，而是决定将其作为一种美元补贴。从技术上讲，它们不是掉期交易，但很多人认为它们是美元互换。
2013年，特别是2014年，他们做了很多这样的交换，或者是这些综合掉期，威胁要耗尽巴西的所有储备。我认为最糟糕的部分是大约1200亿美元的无法交割的掉期交易——相比之下，我认为巴西的外汇储备是3800亿美元。
因此，一旦他们在2014年末取消了补贴，巴西雷亚尔就跌到了谷底。没有补贴，巴西的银行就无法在美元市场上轻松获得美元。当然，短暂的挤压打击了巴西。
不过，在试图清算部分以美元计价的外汇储备时，斯奈德表示，寻求替代美元的央行肯定会感到失望，因为中国无疑是如此。
中国人正在努力解决这个问题。美元体系对他们的利益没有作用，但任何试图抛弃美元的企图都在无意中引发了中国货币状况的不舒服收紧。
你知道，美元是很多央行的基础。中国的货币体系是以美元为基础的。因此，抛售美国国债或美元余额会影响中国货币的升值。
这就是所发生的事情。2015年银行储备减少了3万亿元人民币，这是一个巨大的下降。因此，这发生了直接的经济和财政后果。这就是重点。这些国家几乎处于相互保证的破坏地位。他们不能抛售自己持有的美元，因为这会损害他们自己的货币。这会破坏他们自己的货币体系。
