2018-04-18 11:53:16
自2014年以来，许多国家的“噩梦”已经成为现实。正统理论认为，任何国家积累的外汇储备越多，就能更好地抵御“资本外流”，从而使货币危机达到“贬值”的地步。
这种“美元空头”通常是复杂和纠结的，当我们想到“空头”的时候通常会做一些类似做空股票之类的事情。因此，很难想象，为什么任何一个国家似乎都在与“美元”打赌，以及他们可能会怎么做。
然而，事实并非如此。在任何一个方向上都没有任何赌注，取而代之的是一种积累的立场，它将系统的一部分从一个真正的合成的短期内分离出来，除了操作上的考虑之外。
让我们从简单的商品帐户图开始。这是大多数人想到的，甚至大多数“专家”和媒体评论都依赖于它，尽管它遗漏了所有真正重要的东西。你甚至可以将其调整到左边是沙特阿拉伯而不是中国，流向美国的货物贸易逆差纯粹是石油，而不是消费品。后者是石油美元的想法，而且它也非常不完整。
在这里，你可能会听到中国将如何通过出售其持有的美国国债来对美国施加压力，就好像它在任何争端)都占了上风。然而，他们在2014-16年却表现得很好，对他们来说并不是很好。
每个人似乎缺少什么?
第一部分是“美元”如何进入中国或任何一个国家。商品周期仅仅是一条大道，而且往往远不及另一条。另一个特征是“热钱”或“资本流入”，但它们几乎完全是银行间的债务，从银行的资产负债表的各种能力。
但如果对中国有一些复杂的情况，那么一旦这些“美元”到达中国，就会有更多的麻烦。在汇率浮动之前，央行几乎只处理流入的资金流。此后，它一直是中国私人/公众内部的混合体。
第二财政水平在短期资金交易中借入欧元能力以进一步为中国的进口需求提供贷款，以及中国银行在推动全球金融积累方面也遇到了其他问题。
这就是噩梦般的场景。积累的储备水平告诉我们一些关于现有“美元空头”性质的重要信息。 或者，中国的银行越“空”，越多的银行流入中国人民银行，而一切正常。 因此，如果前者出现问题，后者会给我们一种规模感。
当然，这正是“美元升值”时期所发生的事情。从2013年开始，系统性欧洲美元问题所要求的难度越来越大，但在2014年年中确实出现了回升，这一过程在很大程度上逆转了这一过程。中国人民银行开始“提供”资金，以避免第二级“短期”失控的最糟糕后果。
这引发了另一个严重的问题。其中很多都涉及中央银行如何严格地采取行动，试图缓解任何形式的、内部的和外部的资金压力。这听起来很容易--只要卖出“足够”的外汇资产，就能满足国内银行的需求。你如何定义“足够”，更不用说“供应”了?
这样看来，从外部来看，对这类事情的巨额保险(储备)是完全不充分的，因为这两者都是糟糕的替代，以及储备规模如何表明问题的规模。尽管中国央行持有有史以来最大的“美元多头”，但无论如何，它都被欧元体系完全抛弃了。
同样的风险可适用于香港和香港特区。如果中国包含了与全球贸易相关的很多东西，那么香港的金融就更纯粹了。这是否有助于或阻碍还有待观察。一般来说，金融欧洲美元的因素往往更有问题。
