美元中期或难以续涨

  上周美国财长姆努钦接受福克斯电视台采访时表示，美中就框架问题达成协议，同意停打贸易战。上周末中美宣布将避免贸易战，双方将不会采取关税并采取举措降低美国和中国的贸易赤字。虽然协议没有具体的细节，但暗示中国将增加对美国食品和相关能源产品的进口规模。油价和股市强势上扬。

  嘉盛集团技术分析师Fawad Razaqzada在20日最新发布的报告中指出，市场目前预测，相对其它央行，美联储近期将更加积极加息。主要由于这种预期，美元继续获得良好的支撑。报告指出，这种预期不仅体现于美国债券利率上升，还体现于美国与日本、德国和英国的债券利差扩大上。

  经历了耗时70多天的组阁风波之后，意大利五星运动党与北方联盟终于达成了组阁最终协议。五星运动党和北方联盟两个政党的执政联盟常被贴上“反欧盟、反移民、反全球化、反建制、民粹”的标签。一个对更加紧密和纪律更严格的欧盟持有怀疑态度的意大利，将会是德法两国推进欧元区改革的重大障碍。

  联盟党领导人Matteo Salvini 和五星运动党领导人Luigi Di Maio寻求在总理人选上达成一致，周一提交给总统Sergio Mattarella。“如果新政府冒险不尊重其在债务、赤字和清理银行业方面的承诺，整个欧元区的金融稳定都将受到威胁，”法国财政部长 Bruno Le Maire周日在接受“欧洲一台”电台采访时说。

  也就是说，尽管意大利政局有所缓和，但若意大利民粹政党上台执政后，提出与欧元区分裂的倾向，仍将打压欧元/美元。

  近期市场催化剂散乱且繁多，中美贸易摩擦暂告一段落，剩下的焦点是意大利政局、伊朗核协议、朝美双方会谈、油价大涨。

  机构看衰美元中期走势，称美国目前采取的是“宽财政紧货币”的政策组合，在财政加杠杆与央行降杠杆的矛盾中，美联储可能率先妥协。美元本轮升值与美国加息同时发生，两者均不利于美国经济保持复苏势头，但若欧元不争气，美元仍将相对走强。

  国际原油市场上，布伦特原油连续六周上涨，上周一度自2014年11月以来首次升穿每桶80美元。一些分析认为，随着油价连续上涨，油价上涨过程可能将从第一阶段进入第二阶段。市场仍认为油价上涨只是短期效应，中期受原油需求上升的影响，供应商将扩大产量，抑制油价。IHS Mar kit近日发布的研究报告认为，全球石油需求自2015年开始进入新一轮增长周期，本轮增长周期与2003-2007年的石油需求增长周期相似。2003-2007年间，全球进入大宗商品超级周期（Commodity Super cycl e），石油需求连续五年迅速增长。对比两轮需求增长周期的特点，本轮周期虽在形式上与上轮相似，但驱动因素不同，预计将比上轮持续时间更久，全球石油需求短期内将保持增长态势。

  能源咨询公司Energy Aspects分析师表示，油价上涨真正的关键还在于实际供应量下行。英国《金融时报》此前指出，地缘政治因素十分重要，但市场最为关注的还是原油供应问题。目前，原油市场的供应受多重因素制约，如欧佩克是否会增加产能，以及美国是否会增加页岩油生产。市场预期短期内石油生产可能对油价上涨反应缓慢，而消费将比预期更为强劲，加剧价格的上涨压力。然而，从中期看，另一种力量将使市场回归平衡。油价上涨将提升企业现金流，并改善石油生产商的股票和债务融资环境。这迟早会刺激勘探和开采支出，并最终提高产量，并进一步转向开发风险较高的新供应。

  也就是说油价上涨的确是受委内瑞拉经济危机、美国退出伊朗核协议影响，但也同时是受原油需求量加大的影响，短期内油价会出现上涨，但原油生产商此前不断在控制减产，目前若扩大供应，油价仍将维持平衡，而油价上涨，加大通胀，提振美国国债收益率，进而美元获得提振。

  本周重点事件为周四美联储会议纪要，欧央行纪要，及周五美联储主席鲍威尔讲话。