2022-11-21 10:04:32
美联储：随着核心通胀率继续高于目标水平，劳动力市场仍然过于紧缩，以及近期通胀预期升高，通胀预期根深蒂固的风险正在增加。这可能会导致明年的通胀比最初预期更加棘手。鹰派的美联储承认这一风险，并愿意解决这一问题。因此，我们预计2023年第二季度终端利率有望达5.50%。我们预计2023年的真正紧缩力度可能会导致经济从2023年第三季度开始陷入衰退。因此，我们预计联邦公开市场委员会（FOMC）会觉得有必要在2023年12月的会议上将联邦基金利率下调25个基点。
利率：鉴于我们预计美联储将继续将利率上调至5.5%，我们预计2年期和10年期美债收益率曲线将继续处于趋平压力之下，因为投资者认为增长势头放缓的可能性更高。然而，经济增长放缓使得在当前水平上买入10年期美债具有吸引力。我们预计2023年底将降息，届时收益率曲线应该会急剧变陡。
美元仍然关注三个主题：全球增长、终端利率定价和贸易条件冲击。美元逆转需要三个驱动因素的显着转变，我们预计这在2023年下半年之前不会发生。不过，美元见顶的时间可能会更早，可能在第二季度左右，届时全球经济增长开始触底，美联储加息至终端利率，欧洲走出寒冬。美元指数将于2023年初在112附近见顶，然后全年下跌约10%。
（以上分析来自道明证券）
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