2018-11-14 15:55:23
上周，银保监会郭主席表示考虑对民企贷款实行“一二五”目标
也就是在新增的公司类贷款里头，出借给民企的比例——
大型银行不低于1/3
中小型银行不低于2/3
争取三年后所有银行不低于50%
过了两天，李总理主持召开了国务院常务会议，又带了几个具体的利好——
争取主要银行四季度借给小微企业的贷款利率比一季度降低1%
将小微企业贷款业务跟银行内部的考核、薪酬挂钩
MLF的合格品范围，从单户授信500万元及以下小微贷款扩至1000万元
为什么要忽然给民企这么多资源倾斜呢？
答案也很简单——
过去一段时间，民企的融资环境确实不是特别好。特别是小微企业，很难从银行那借到钱。
根据银保监会副主席王兆星介绍，9月末民企贷款余额约为30.4万亿。
仅仅是所有企业贷款的1/3……
月初，民企座谈会曾公布一组有意思的数据——
民企的贡献，确实和它们得到的资源是不匹配的。
不过咱也不能怪银行在政策上有倾斜。
要知道在2013年之前，民企借钱也没那么难——2011到2013年，民企贷款占新增企业信贷接近60%！
那是什么转变了银行的偏好呢？
这个还要从10年前说起……
2008年，美国次贷危机，连累了全球经济。
就算中国的东西再物美价廉，但大家手头都很紧，基本没啥钱买买买。
眼看着经济增速掉下来了，中国政府决定撒点钱来提振一下士气，这一撒，就撒了四万亿……
这就是当年的“四万亿计划”
计划里有一项就是“加大金融对经济增长的支持力度”。
接着地方政府配合着银行去忽悠企业家们，让企业家“加杠杆”（从银行借钱）去买政府批的便宜的土地，搞些新业务（比如光伏）。
不过借的钱总归是要还的……
借钱的公司越来越多（产能过剩），生产的东西多到卖不出去了（库存太多）。
到了2011年，有些民企开始还不上钱了……
接着，从浙江温州开始，有一堆民企陆续倒闭……
这一轮死掉的大多都是杠杆过高、主业模糊的中小微企业。
2014年，民企还不上钱的情况越来越严重，于是银行们镇定思痛，作出了一个（艰难的）决定——
之后这几年，银行的风险偏好改变的很彻底，所以郭主席才想推出这个“一二五”目标。
这个新闻出来后，隔天的银行股们直接就跪了……
这究竟是怎么回事？
因为这个“一二五”跟当年“四万亿”太像了…银行如果还是跪求民企借钱的话，那银行的盈利很可能会掉下来……
我们来看看银行的盈利模式就知道为什么了：
简单来说，银行就是做钱的生意，它从储户那里低价收购资金，然后再高价出借给缺钱的人或企业。
比如它可能以3%的利率拿到100块存款，以8%的利率借给缺钱的。
借出去的钱可能有一部分收不回来，变成坏账（假设有2%）。
那么银行可以赚到的钱就是
贷款余额x（贷款利率-存款利率-坏账率）=100*（8%-3%-2%）=2块钱
当然这是精简化的分析，实际上我们还需要考虑准备金、运营成本，非息收入等因素。
而如果银行被强制提高借钱给民企的比例的话，很可能会让坏账率上升。
因为如果是国企出了问题，政府爸爸一般都会帮忙兜底，相对的，民企没啥后台，坏账率自然就更高。
当然，银行也不是不能增加出借给民企的比例。
回顾上面的公式——
贷款余额*（贷款利率-存款利率-坏账率）
假设放款还是放那么多（贷款余额不变），如果银行想维持一样的利润，虽然坏账率上升了，银行还可以调高贷款利率，或是调低存款利率。
不过前面说了，国常会提到“争取主要银行四季度借给小微企业的贷款利率比一季度降低1%”，贷款利率是涨不了了…
看来之后银行的存款利率，说不定要往下压一压了
最近余额宝收益3%都不到……
银行存款还要降息！那我还能投资啥……
除了增加给民企的放款，其实银行还有一个办法可以满足“一二五”的比例目标——
干脆少借点钱给国企
这是个逆向选择的过程
还是那个公式
贷款余额*（贷款利率-存款利率-坏账率）
如果真减少国企贷款的话，不单单坏账率会上升，贷款余额也会往下掉，对银行的业绩影响更大了。
这种情况类似“流动性陷阱”，虽然央行给足了钱给银行，但银行就是hold在手上不肯放出去。
央行刚刚公布的数据显示，10月份新增人民币贷款6970亿元，比预期中的9045亿元低好多，而且跟9月份的13800亿元相比，直接腰斩。
不过大家并不用对银行股那么悲观，有下面两个理由：
理由1：认真你就输了
上海证券报采访了监管人士，相关人士说了，“一二五”目标主要是银行业一个整体的目标和方向，不会对每家银行都具体考核，而且口径没统计过，不大可能重蹈“四万亿”的覆辙。
理由2：目标不是很难
前面提到，9月末民企贷款余额约为30.4万亿，大概占对公贷款余额的35.35%。按这个存量比例，三年后增量达到50%并不是件难事。
另一个是要把四季度的利率降下来，比一季度降1%。根据王兆星副主席说的，现在主要银行在三季度给小微企业的利率已经比一季度降了0.7%了，再降个0.3%就ok了。
银行股是不用咱们担心啦，不过还有个问题——
民企融资难得问题到底该怎么解决啊？
最根本的还是要恢复银行对民企的信心。
经历过债券违约潮、股权质押暴雷，P2P暴雷潮之后，现在已经处于风险集中爆发的后期了，所以确实是需要类似“一二五”目标这样的举措，来对金融机构风险偏好的矫枉过正做做政策回拨。
不过还是不建议直接干预利率，毕竟贷款利率海慧寺要跟风险相匹配。
如果限制贷款利率的上限，最后银行很可能会把坏账成本转移到储户身上（降低存款利率）。
如果真的帮到民企（特别是小微企业），最好是针对小微企业推出针对性的减税措施。
另外，民企融资要钱，除了借之外，还可以“卖身”啊，当然指的是卖公司股票。
完全可以抓紧推出更多有利于股权融资的政策，比如近期的“科创板”之类的。
总结一下：
1.近期监管层发布了“一二五”目标等多个利好，改善民企融资环境。
2.近几年民企融资环境不佳有其历史原因：08年次贷危机拉低了中国出口，为刺激经济中国推出“四万亿计划”，造成产能过剩，引发后续中小微企业倒闭潮。此后银行一直对民企贷款持谨慎态度。
3.“一二五”重挫银行股价，因为银行可能有两种做法，都会减少银行盈利：
增加民企贷款：坏账率将上升，贷款利息受限无法调整，很可能会小幅降低存款利率；
减少国企贷款：贷款余额将缩水
4.对银行股不用过度悲观，因为“一二五”目标很难变成落地的考核基准，而且完成难度并不高。
5.我们需要尽快恢复银行对民企的信心，建议针对小微企业推出针对性的减税措施，并鼓励民企进行股权融资。
