2019-12-31 21:30:45
观点：
胶价虽然大行情向上不易，但底部可能抬升：2020年的供需结构仍未发生本质转变，持续性的进攻式大涨不易。但底部可能会向上抬升：之前出现过的底部机会可能难以见到。
主要逻辑：
供需结构未改：在过去10-20年中种植的橡胶的产出潜力仍在增长，另外加上新兴产胶地区和国家的产胶能力不断增长，因此供大于求的局面在2020年仍未得到根本性改变。
天气正常：目前尚未得到2020年的异常天气的预期，这预示着以极端天气带动的行情变化可能会减少。
需求有小亮点：汽车业可能会在政策支持下再次振兴，尤其重卡在更新需求的带动下应该会有不小的亮点。轮胎在2020年可能会延续过去一年中扩大出口的经验。
操作建议：
等待底部出现，捕捉抄底机会。
价格出现非理性上涨时，合理捕捉高位的做空机会。
利用期权工具做波动率的操作：如在振荡行情明显出现的时候做空波动率，在波动率显著增加时做多波动率。
套利：内外盘的套利机会（比价可能上升），月间价差（有可能会出现back结构），全乳与20号胶的套利机会（20号可能会相对走强）。
风险因素：
1．超出预期的极端天气变化。
2．贸易摩擦超出预期的恶化，造成全球经济连带影响。
3．海关出台橡胶征税调降措施，进一步降低进口成本。
4．人民币大幅贬值。
一、起起落落又一年，橡胶尤在泥沼中
1．橡胶起落
2019年橡胶起起落落。年初，沪胶从高位回落。到底部10000元/吨附近触底往复，在年底重新走强，但目前仍然未突破前期高点。20号胶在8月12日新上市，目前重心已经提高。
