2025-07-31 14:33:01
国家统计局7月31日公布7月中国采购经理指数。制造业采购经理指数(PMI)为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。
7月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点。
7月份，综合PMI产出指数为50.2%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张。
??? 7月制造业PMI在荣枯线下小幅下降，经济下行压力仍较大
在连续两个月回升后，7月制造业PMI较上月下降0.4个百分点至49.3%，继续低于荣枯线。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，制造业景气水平较上月回落，主要是受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素影响。
从分项指数看，生产指数(50.5%，比上月下降0.5个百分点)、供应商配送时间指数(50.3%，比上月上升0.1个百分点)位于扩张区间，新订单指数(49.4%，比上月下降0.8个百分点)、原材料库存指数(47.7%，比上月下降0.3个百分点)、从业人员指数(48.0%，比上月上升0.1个百分点)位于收缩区间。
中国物流信息中心特约分析师张立群表示，7月份制造业PMI指数在荣枯线下小幅下降，表明经济下行压力仍然较大。其中，订单类指数不同程度下降，且均处荣枯线以下，表明需求收缩问题仍在发展；受市场供求关系影响，生产指数等有所回落，企业生产经营活动更趋谨慎。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，7月制造业PMI下降的主要原因是当月反映市场需求的新订单指数环比回落0.8个百分点至49.4%，再度进入收缩区间，其背后可能有两个原因，一是上半年外部经贸环境波动向出口传导，外需走弱(7月新出口订单指数环比回落0.6个百分点)；二是前期稳增长政策对需求端的拉动效应有所减弱，这主要体现在居民消费增速放缓和房地产市场调整等方面。
7月制造业PMI指数中两个价格指数继续回升，受近期部分大宗商品价格上涨等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，比上月上升3.1和2.1个百分点，其中主要原材料购进价格指数自今年3月份以来首次升至临界点以上，制造业市场价格总体水平有所改善。中国物流信息中心文韬表示，分行业来看，制造业市场价格趋稳回升主要是基础原材料行业所带动(基础原材料行业购进价格指数较上月上升超过7个百分点至52%，出厂价格指数也较上月上升超过5个百分点至接近49%的水平)。从近期价格指数走势来看，当前市场价格协同性有所改善，但价格内卷问题仍然持续存在。近期推出的整治“内卷式”竞争有助于推动产业链价格良性传导，促进制造业利润和效率提升。
7月非制造业商务活动指数保持扩张，建筑活动增速放缓
7月份，非制造业商务活动指数较上月下降0.4个百分点至50.1%，仍高于临界点。
其中，服务业商务活动指数为50.0%，比上月略降0.1个百分点。赵庆河指出，从行业看，在暑期假日效应带动下，与居民出行和消费相关的铁路运输、航空运输、邮政、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间，业务总量较快增长。
7月，建筑业商务活动指数为50.6%，比上月下降2.2个百分点。赵庆河表示，这是受近期部分地区持续高温、暴雨洪涝灾害等不利因素影响，建筑业施工有所放缓。
中国物流信息中心武威表示，总体来看，下半年伊始，雨季因素导致建筑业增速回调，暑期消费相关活动有积极表现，非制造业整体仍在扩张区间。暑期消费将在8月份继续带来积极影响，关注其对住宿和餐饮的带动效果。雨季过后，建筑业增速有望回升。
机构建议加大宏观经济政策逆周期调节力度
整体上看，7月制造业PMI在荣枯线下小幅下降，服务业和建筑业景气度也有所下行，近期宏观经济下行压力有所加大。王青认为，背后主要是前期“抢出口”、“转出口”效应减弱，外需趋于放缓，而前期以旧换新等促消费政策对居民消费的刺激作用也有所减弱。短期来看，外部经贸环境波动对我国出口的影响可能进一步显现，8月制造业PMI指数可能继续小幅下行。这意味着与上半年相比，三季度宏观经济下行压力会有所加大。
民生银行首席经济学家温彬指出，7月以来，制造业和非制造业景气度同步回落，其中制造业收缩程度加剧，非制造业扩张程度放缓，基本符合淡季特征。但由于6月各项经济数据已经显示出回落迹象，需警惕下行压力的进一步加剧。
张立群认为，当前宏观经济供求总量失衡态势仍在发展，对企业生产经营活动压力不断加大；“反内卷”行动可一定程度缓解供大于求环境里企业间低成本过度竞争的伤害，但若需求不能持续回暖，则相关措施效果的可持续性面临挑战。必须尽快加大宏观经济政策逆周期调节力度，显著扩大政府公共产品投资规模，通过基础设施投资增速大幅提高，带动企业订单大量增加，生产投资显著活跃，就业形势好转，居民收入增长加快，消费需求回暖，拉动中国经济回升向好态势显著加强。
