2022-07-10 21:29:23
物价因素近期一直是摆在美联储面前的最大挑战，高通胀正在打压消费需求。在制造业动能放缓的背景下，服务业扩张也开始受到波及，反映美国餐馆、酒店和零售商等行业现状的6月美国供应管理协会ISM非制造业指数降至55.3，创近两年来的最低水平。
在美联储最新公布的会议纪要中，与会者一致认为，近期通胀前景恶化，劳动力市场非常紧张，通货膨胀远高于2%的目标，需要转向限制性的政策立场。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示，事实上美联储越来越担心的是，通胀正在变得持续，而当这渗透到消费者和企业的预期中，经济可能将很难迅速摆脱高物价的泥潭。所以美联储重申了立场，将恢复价格稳定视为首要目标，即使这有可能令经济出现短期的颠簸。
对于美联储而言，劳动力市场稳健复苏是近期为数不多的积极信号，可以暂时缓解对衰退的担忧。美国6月新增37.2万个就业岗位，大幅好于市场预期，失业率保持在3.6%，同时小时薪资同比增速降至5.1%，有关工资/价格通胀螺旋的压力也有所减轻。加上近期大宗商品价格明显回落，消费供需关系再平衡也将为通胀回落创造有利条件。
强劲的就业报告令此前持续回落的美债收益率重拾升势，同时此前多条收益率曲线倒挂的现象也被修复。芝商所CME利率观察工具显示，市场预计本月美联储上调75个基点的可能性已经升至93%。
施瓦茨向记者表示，结合近期美联储官员的讲话，7月的政策基调已被市场逐步消化。考虑到处于历史低位的失业率以及高涨的通胀现状，短期内继续激进加息的标准得到了满足。但与今年早些时候相比，经济增长放缓，加上消费开支减弱以及通货膨胀见顶预期，可能给接下来政策力度逐步减码提供条件。
施瓦茨认为，总体而言，美国经济还没有直接面临衰退的风险。7月会议后，美联储将根据经济数据和宏观环境的实际情况调整下一步行动计划。他重申此前的观点，真正的挑战将是在联邦基金利率达到或超过中性利率水平之后，美国经济增速能否保持在趋势增速以上，这也是软着陆成功与否的关键。
