投机者的类型
按照参与投机者的心理状态，大致可以划分为以下三类：
第一类投机狂热的参与者是清醒的，他们其实并不狂热，只是认为别人都在头脑发热而已。这样的投机狂
热并没有什么理论基础，所以不可能吸引一群死忠的信徒，大家都知道自己只是在逢场作戏，只是寄希望于自己能在金字塔倒塌前夕退出来而已。俄罗斯的MMM公
司是其中比较典型的例子——大部分人都知道MMM公司除了倒卖自己的股票，没有任何别的利润来源，但他们仍然疯狂地抢购这些股票，因为他们觉得肯定会有一
些更笨的人成为他们的“下家”。
第二类投机狂热拥有忠实的支持者和鲜明的反对者。支持者炮制出了一套能够自圆其说的故事或理论，争辩说他们不是在投机，而是在“进行长线投资”。
他们认为，某些资产虽然现价值很低，却具有很高的成长性，人们应该为这种成长性付出任何代价。反对者则认为，那些精心编造的故事全是骗人的，理论也存在漏
洞；退一万步讲，即使故事是真的，也不该拿这么高的价格去购买那些资产。英国南海公司丑闻就是一个绝佳的例子，当时真的有许多人相信南海公司能赚很多钱，
但也有许多人一开始就指出，南海公司的股票被过于高估了。
第三类投机狂热则是最可怕的，它有忠实的支持者，却缺乏鲜明的反对者。支持者炮制的故事或理论得到了广泛的承认，但反对者却拿不出有力的反驳。有些人不参与投机，
不是因为他们看到了故事的漏洞，而是因为他们感觉自己不熟悉这些故事，“心中没有底”；更有甚者，有些反对者心中其实相信了这些故事，只是出于自身利益考
虑，不便于承认这些故事。所以，支持者越战越勇，把市场从一个顶峰推向另一个顶峰；反对者则节节败退，甚至组织不起像样的抵抗。极少数反对者可能洞悉了故
事的弱点，但他们数量太少，无法构成一支生力军。
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