2015-03-31 11:50:24
2014年年中之后，大宗商品就在原油暴跌下进入熊市。价格持续低迷导致相关公司不得不进行价格战，从而进一步加剧了市场的供给。此外，美元进入牛市也导致大宗商品出口国倾向于出口更多的商品以挽回汇率损失。此前一直是大宗商品牛市重要推动力的中国经济无法保持两位数高速增长导致包括原油、黄金、谷物和铜在内商品产能均面临过剩的境地。高盛认为大宗商品价格尽管处于十三年低点附近，但是和股市相比，大宗商品依然缺乏吸引力，未来三至六个月内还有20%的下跌空间。
数据显示，用于追踪大宗商品原材料的美股ETF基金2015第一季度录得史上最大资金流出。今年第一季度，大宗商品ETF资金净流出12.3亿美元，为2006年有记录以来峰值。包含22种原材料的彭博商品指数从2014年12月以来下跌4.8%，3月18日则跌臍 ?2002年6月以来最低水平。过去四年，大宗商品指数一直处于下跌之中，创下了1991年有记录以来的最长跌势。和去年4月看涨氛围峰值相比，今年3月24日，大宗商品净多头规模已经骤降98%至37708手合约。
除高盛外，法国兴业银行也下调了今年大宗商品价格预期。美银美林则认为价格战会导致供大于求的情况加剧，美元走强将导致全球经济增长减少2万亿美元，利空大宗商品。高盛称，大多数商品依然处于结构性熊市之中。尽管宏观面复苏正在改善，但是股市吸引力看起来更大一些。未来3-6个月，标普GSCI大宗商品指数将进一步下跌18-20%。该指数今年下跌6.8%，2014年以来整体跌幅则为33%。
沙特基础工业集团执行副总裁Yousef AL-ZAMEL认为，石油价格的调整仍将持续，影响石油价格的因素有两个方面，即美元升值和供应的变化。目前美元已经升值20%。此外，美国需求下降，与2014年相比已经降低28%，随着美国原油产量及库存量屡创新高，对石油价格有较大冲击，而同期美元汇率持续走强，也使得以美元为主要定价货币的石油价格难以回升。 SK集团最高经营人俞柾准认为，随着美国页岩气和页岩油产量增加、生产成本不断下降，石油价格难以在短期内维持升势。
目前全球范围正面临能源和石油革命，非常规能源正逐渐改变全球能源格局，未来全球经济结构也将因此而发生改变。鉴于整个作用和影响会持续很多年，更多的技术革命还将浮现，随着清洁能源的应用、能源效率的提升，未来大宗商品价格走势还将出现更多的变数。
当然，并非所有大宗商品都前途黑暗。渣打银行认为，2015年铝、锌、镍和锡的需求将超过供给。麦格理集团也认为有些金属面临反弹机会。低利率和低价格可能会刺激需求。欧洲央行的QE计划已经在本月执行。包括加拿大、新加坡、丹麦、俄罗斯和瑞士等国家均选择降息以刺激经济。中国本月也表示，如果经济增速太慢，政府将采取行动。
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