2023-12-29 13:25:16
当前，全球进入新的动荡变革期，经济增长和复苏面临前所未有的挑战。
一方面，新一轮巴以冲突爆发后，也门胡塞武装以“支持巴勒斯坦”为由对以色列频繁发动导弹和无人机攻击，并连续袭击红海水域“关联以色列”的船只。这导致红海及附近海域紧张局势加剧，威胁着全球能源安全和地缘政治稳定。
另一方面，美联储为了遏制高通胀，延续了货币政策的收紧步伐，引发全球金融市场的动荡，给新兴经济体带来了巨大的压力。不过，越来越多的投资者预期美联储将在明年上半年开始放松货币政策，打消了市场对美联储将保持“长期高息”的担忧。同时，各项韧性十足的经济数据让人们开始相信美国经济不会受到美联储激进加息的滞后影响。
展望2024年，巴以冲突的外溢效应能否得到有效遏制，美联储是否会如市场预期般开启降息周期？在这两大事件的背景之下，全球供应链会有什么样的变化，黄金等全球大类资产走势将如何演绎？明年全球的投资机会在哪里，投资者应该如何进行资产配置？为了探究这些问题，《每日经济新闻》记者连线多名分析师和策略师，为您带来2024年全球资产配置解读。
多重因素持续推高金价
由于红海局势的紧张，国际金价近期又呈现出上涨趋势。彭博社的数据显示，截至12月27日14时，现货黄金报2064美元/盎司。
有分析称，如果中东持续的冲突和紧张局势找不到解决方案，黄金将继续占据主导地位。
除了地缘政治的影响，市场对美联储的降息预期也在推高黄金。12月初，COMEX（纽约商品交易所）黄金期货便站上2150美元/盎司关口，续创历史新高。现货黄金也飙升至2144美元/盎司，刷新今年5月创下的历史高位。
在经济和通胀双双走弱的背景下，市场参与者开始预期美联储明年将开启降息。三菱日联金融集团全球市场主管Derek Halpenny（人名）在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中称，较低的通胀和较弱的增长加剧了市场对美联储货币宽松空间的预期。买方机构风险解决方案供应商Axioma（机构名）亚太区应用研究主管Olivier d‘Assier（人名）也对记者指出，“在各大央行官员的指引以及宏观方面透明度和可预测性提高后，全球货币政策方向的不确定性有所下降。”
摩根士丹利策略师指出，目前联邦基金期货市场已经消化了美联储到2024年底降息130个基点的预期。德银经济学家12月初则预计，美联储在2024年的累计降息幅度将达到175个基点，如果通胀和劳动力市场双双进一步放缓，美联储可能会采取更积极的宽松措施。
此外，全球央行的强劲买入也是金价上涨的动力之一。
世界黄金协会的报告显示，2023年前三季度，各国/地区央行的黄金净购买量达到创纪录的800吨，今年全年的净购买量有望打破去年1136吨的历史最高水平，全球官方黄金储备仍然保持增长势头。
展望未来，分析师认为黄金明年将维持涨势，在黄金的带动下，白银等其他贵金属或也将迎来利好。
道明证券董事总经理、全球商品策略主管Bart Melek（人名）在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，短期来看，由于通胀仍远高于美联储2%的目标，因此美联储不太可能主动发出即将宽松的信号，目前会坚持鹰派的政策立场，不过一旦接下来的数据疲软，当通胀压力不再被视为实现2%通胀目标的威胁时，这种情况就可能会改变。Bart Melek认为，在这样的情况下，黄金可能会在目前的区间内震荡，而且在未来一个季度左右的时间里不会持续突破2100美元/盎司的重要关口。
市场热议2024年美股
对于明年美股的走势，华尔街顶级投行给出了不同的判断。
以Binky Chadha（人名）为首的德银策略团队最为乐观。该团队预计，在通胀降温和企业盈利迅速反弹的背景下，到2024年底，标普500基准指数将达到5100点，这意味着较2023年12月1日收盘点位上涨约12%，每股收益将达到250美元。机构汇编的历史预测数据显示，Chadha是去年正确预测标普500指数将实现上涨的几位策略师之一。
该团队写道，“美国核心通胀率已经出现实质性下降。持续下降将使整体通胀回到新冠疫情前的水平，而且不需要放缓增长。此外，鉴于任何程度的经济衰退都被市场广泛预期为温和而短暂，我们目前只看到了适度的短期股票抛售。”
美银美林指出，2024年是美国的总统选举年，而大选年通常是美股的“爆发年”。据美银全球研究部，在1928年至2020年的24个选举周期中，标普500指数在总统任职的第四年上涨了75%，平均回报率高达7.5%，中值回报率甚至更高，达到10.7%。
此外，美银美林认为，市场已经完全对地缘政治危机进行了定价，美联储在抗通胀方面已经取得了成就，而且企业已经适应了高利率和通胀，预计明年美国经济将实现软着陆，但增速将明显低于趋势性增长。美银美林预计2024年底标普500指数将站上5000点。该行分析师Derek Harris（人名）和Thomas Hopkins（人名）表示，股票风险溢价可能会进一步下降，尤其是科技行业以外的风险溢价，“我们已经度过了最大的宏观不确定性。”
相比之下，高盛和法国兴业银行的预测则略显谨慎。其中，高盛预计明年标普500将涨至4700点。该机构认为，标普500将继续以约19倍的预期市盈率交易，与其历史公允价值保持一致。就投资机会而言，高盛建议除了投资跟踪指数的基金外，投资者也应关注周期性股票，特别是在大型科技股领先市场的情况下。
长期的悲观主义者、摩根士丹利首席美股策略师Mike Wilson（人名）认为，美股最近的上涨动力正在减弱，但仍然预计标普500将在2024年底维持在4500点，与现在的水平相当。摩根士丹利建议投资者避开高价科技股，转而关注防御性成长股，包括医疗保健、公用事业和消费必需品行业类股，也包括工业股和能源类股等后周期中的周期股。
摩根大通的观点则最为悲观，该行全球首席股票策略师杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）认为，由于全球经济增长减速、家庭储蓄萎缩，以及包括美国在内的国家选举可能拉升地缘风险，标普500指数预计到2024年底将较当前水平大跌约8%。
需要注意的是，摩根大通的预测是基于美联储明年不降息的假设之上。“如果美联储没有迅速放松货币政策，我们预计明年股市的宏观背景将更具挑战性，消费趋势将疲软，而投资者的仓位和情绪已基本逆转。”
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