2025-02-15 15:55:22
一家去年上涨了76%的宏观对冲基金的联席经理表示，市场低估了美国2026年降息的潜在幅度。
凯丰投资管理公司（Kaifeng Investment Management）的高滨表示，预计明年特朗普将提名一位更鸽派的美联储主席，而届时正值贸易战扩大导致经济走软之际。该公司管理着约13亿美元的资产。
由于不确定特朗普将在多大程度上兑现其关税威胁以及由此产生的通胀前景，今年美联储的利率前景蒙阴。
高滨称，“只要存在通胀，今年就不会降息......但明年，无论通胀趋势如何，随着经济疲软，特朗普肯定会推动美联储降息。”
周三公布的1月CPI数据显示，美国通胀率全线超预期。美联储主席鲍威尔引用这些数据称，该央行在抑制价格上涨方面取得了实质性进展，但仍有更多工作要做。标普500指数最初下跌后反弹，而美国国债收益率和美元飙升。市场降低了对美联储今年内进一步降息的预期。
与此同时，期货市场预计美联储到今年12月将降息不到25个基点，而2026年仅再降息约25个基点。
周四，特朗普要求相关部门确定与每个外国贸易伙伴的“对等关税”，以抵消对美国商品的直接征税和非关税壁垒。此前，美国计划下个月对所有钢铁和铝进口征收25%的关税。
目前尚不清楚特朗普是否只是在谈判中使用威胁作为筹码。高斌表示，这使得今年的通胀路径难以预测。“美国经济强劲，”他补充道，“但随着贸易战的扩大，美国经济在未来一年保持强劲变得越来越困难。”
凯丰基金正押注美国两年期国债收益率将低于一年期国债收益率，以对冲更广泛的贸易对抗使全球经济陷入衰退的风险。
高滨和凯丰创始人吴星负责监管这家规模为5000万美元的专注于中国的宏观对冲基金，该基金去年大幅上涨，部分原因是其由于预期美国利率将在区间内波动和日本利率上升而进行的活跃的期货交易。凯丰基金去年的美国利率交易中，有很大一部分涉及收益率曲线的前端，即短期利率。吴星在扩展到金融衍生品之前以商品交易而闻名。
该基金对中国股票的看涨押注和对中国国债的空头头寸在去年9月为其带来了丰厚回报，当时MSCI中国指数上涨23%。
高斌表示，稳定股市所需的政府支持少于住房部门。企业基本面停止恶化，政府刺激措施转向提振家庭消费，这将使股票比大宗商品更受益。结合外国投资者过去几年的过度悲观情绪，凯丰基金乐观地认为，今年中国股市将比大宗商品出现更强劲的反弹。
这种乐观情绪伴随着谨慎。高斌表示，特朗普的即兴言论和中国的反应可能会带来巨大的不确定性。
凯丰基金削减的最大敞口之一是与全球脱碳努力相关的交易，例如押注铝和铜因向电动汽车转型而表现优异。高斌表示，人们担心欧洲和日本可能会屈服于美国的压力，推迟向清洁能源的转型。
美银美林（Bank of America Merrill Lynch）前亚太利率策略主管表示，凯丰正在增加对中国风险资产（主要是股票）的看涨押注，理由是内部和外部环境不断改善。
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