2025-05-19 17:41:46
亚汇网实时消息，在特朗普关税政策持续扰动市场的背景下，美联储的降息前景也备受投资者关注。根据日程安排，本周美联储官员们将陆续登场，或将释放重磅信号，具体来看：
本周一，美联储副主席杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话；
本周二，达拉斯联储主席洛根将在亚特兰大峰会上主持一场小组会议；
本周三，圣路易联储主席穆萨莱姆将就经济前景和货币政策发表讲话，亚特兰大联储主席博斯蒂克将主持会议，克利夫兰联储主席哈玛克、旧金山联储主席戴利将发表主旨讲话；
本周四，里奇蒙联储主席巴尔金出席名为美联储倾听的活动；
本周五，纽约联储主席威廉姆斯在货币政策实施研讨会上发表主旨演讲。
目前来看，美联储的货币政策前景变数正在上升。分析认为，美国贸易政策对经济扰动的不确定性依然很大，“等待”或许仍是美联储现阶段货币政策的主基调。
摩根士丹利在最新发布的报告中表示，中美贸易紧张局势近期虽有缓和，但美国通胀预计将从5月开始明显上升，全年通胀率可能升至3.0%～3.5%，这将迫使美联储在2025年保持利率不变。
摩根士丹利预计，在关税降至更易管理的水平后，高概率结果是通胀先行上升，经济活动后续走弱。关税尚未在通胀数据中显现，4月CPI报告显示总体和核心通胀分别温和增长0.22%和0.24%，核心商品价格仅上涨0.1%。
彭博经济学家指出，“4月进口价格表明，美国方面继续支付目前大部分关税成本。虽然我们对4月贸易模式的变化知之甚少，但不包括关税成本的进口价格指数自年初以来几乎没有变化。这表明美国进口商支付的基本价格与没有关税时相同，外加关税。”
展望未来，摩根士丹利预测，从5月开始，关税将明显推高美国通胀，并在此后加速。其对5月核心PCE通胀的月环比增长率预测为0.3%，6月、7月和8月分别为0.5%、0.7%和0.5%。到年底，关税应该会推动年通胀率达到3.0%～3.5%。
基于这一预测，摩根士丹利维持其对2025年美联储不会降息的展望，认为今年通胀偏离美联储2.0%目标的程度将超过就业偏离最大就业水平的程度。他们预计，美联储可能在2026年3月开始降息，届时经济活动放缓和劳动力需求减少将推高失业率。
摩根士丹利进一步表示，对投资者而言，美国经济或正进入增长放缓但通胀上升的阶段，2025年美联储将保持利率不变。这一组合对资产市场构成了重大挑战，特别是对那些依赖于美联储降息预期的资产类别。
（亚汇网编辑：章天）
