2025-05-22 21:04:08
欧洲央行动态
尽管欧洲央行预计将在6月再次降息，但随着欧元区经济表现优于预期，叠加贸易壁垒和劳动力市场压力带来的长期通胀隐忧，市场与决策者对后续政策路径转为审慎。短期内通胀或继续回落，但中长期结构性因素可能使物价再度上行，欧央行面临是否继续宽松政策的艰难抉择。在过去八次会议中，欧洲央行已七次下调利率，为经济注入流动性。此次6月的降息基本已被市场充分预期，但讨论的焦点逐渐转向7月及以后的政策走向。由于欧元区经济未如担忧中般疲弱，部分政策制定者倾向于按兵不动，以便评估更长期的通胀趋势。
欧洲央行理事会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示：“即便短期内关税具有抑制通胀的效果，但中长期通过全球价值链传导的成本上升最终仍可能使关税成为通胀推手。”欧洲央行决策层资深成员克拉斯·诺特补充称：“短期内，贸易壁垒会对需求造成打击并压低通胀；但从中期看，供应冲击将导致通胀压力上升。”
目前市场押注在6月降息后，欧洲央行将在年底前进行最后一次降息，将存款利率下调至1.75%。即使7月“跳过”降息，政策倾向仍将保持宽松，以应对贸易担忧情绪对企业利润与就业市场造成的持续压力。TS Lombard在最新报告中表示：“欧央行的宽松倾向依然明显。美国加征关税正压低欧元区的增长和通胀，同时削弱企业利润，动摇此前对劳动力市场韧性的乐观判断。”
日本央行动态
日本央行前央行委员表示，日本央行若想进一步加息，可能需在年内行动，否则机会窗口将关闭。2025年5月21日，道琼斯通讯社报道，日本央行若想进一步加息，可能需在年内行动，否则机会窗口将关闭，前央行委员白井早由里在《华尔街日报》东京活动中如是表示。日本国内需求疲软，难以支撑更高借贷成本，若通胀跌破日本央行2%目标，加息理由将更难成立。日本与美国的贸易谈判结果将是日本央行下一步决策的重要因素。白井早由里指出，日本央行希望在可能的情况下实现政策正常化，纠正日元过度贬值，但日本经济整体疲弱，国内需求脆弱，与加息方向不符。
尽管日本工资增长态势良好，但家庭在持续通胀下消费意愿低迷，1至3月期间私人消费停滞。日本央行预计，2026年4月起的下一财年及之后一年，消费者通胀将低于2%目标，这将使进一步加息的决策复杂化。日本经济增长面临更多逆风，第一季度经济已出现萎缩，4月对美出口四个月来首次下降，凸显高关税的冲击。
在特朗普关税言论引发全球经济增长担忧之前，许多日本央行观察人士曾预计央行会以每半年一次的频率收紧政策。关税不确定性及贸易谈判分歧已使日本央行未来路径观点分裂，自1月加息至0.5%以来，央行一直维持政策稳定。白井早由里认为，日本央行若真想加息，今年应果断行动，但鉴于国内需求如此疲弱，这将非常困难。
（亚汇网编辑：冰凡）
