2025-07-22 21:24:14
美联储动态
美联储理事沃勒解释他支持降息的三个理由。首先，关税是一次性的物价水平上涨，不会在短暂飙升后引发持续通胀。只要通胀预期稳定（目前确实如此），美联储的标准做法就是“忽略”这类物价水平影响。其次，大量数据表明，货币政策应接近中性，而非限制性。今年上半年实际国内生产总值（GDP）增速可能在1%左右，且预计2025年剩余时间仍将疲软，远低于FOMC委员对长期GDP增速的中位数预期。与此同时，失业率为4.1%，接近委员会对长期失业率的预估，若剔除我认为是暂时性的关税影响，整体通胀略高于2%，已接近我们的目标。综合来看，这些数据意味着政策利率应维持在中性水平附近——FOMC委员预估的中性利率中位数为3%，而当前利率比3%高出1.25至1.50个百分点，显然不在中性区间。支持现在降息的最后一个理由是，尽管劳动力市场表面看起来没什么问题，但考虑到预期的数据修正后，私营部门就业增长已接近停滞，其他数据也显示劳动力市场的下行风险有所增加。在通胀接近目标且通胀上行风险有限的情况下，我们不应等到劳动力市场恶化后才降息。
欧洲央行动态
花旗集团最新调整了对欧洲央行的利率预期，将原先预测的7月降息推迟至9月。该行策略团队在最新研究报告中指出，尽管维持年内累计降息两次的预测不变，但调整了降息时点预期——从原先的7月和9月调整为9月和12月。这一修正主要基于近期欧元区经济数据表现及政策制定者的表态分析。值得注意的是，伦敦证券交易所集团（LSEG）的市场定价数据显示，目前交易员对欧洲央行在12月前实施降息的押注相对谨慎，反映出市场预期与部分投行观点存在分歧。花旗强调，此次调整预测主要考虑到欧洲央行可能希望获得更多时间来评估通胀走势和经济前景，特别是在当前地缘政治风险和能源价格波动加剧的背景下。该行认为，9月会议将成为关键的货币政策转折点，届时欧洲央行或将开启宽松周期。
英国央行动态
英国央行行长安德鲁·贝利在二十国集团会议上督促各国财长推进“全球合作与参与”，但美国财政部长斯科特·贝森特则缺席了此次会议。贝利作为金融稳定委员会主席首次向G-20财长和央行行长发表讲话，他指出当前形势令人担忧，他表示，经济和地缘政治紧张局势加剧，全球债务脆弱性依然很高，不确定性继续“拖累增长预期”。“各司法管辖区无法独自实现金融稳定，”他在周一的一封信中写道。“一个全球互联的体系需要全球合作与参与。”几天前，有报道称贝森特将连续第二次缺席在南非举行的财长会议。
日本央行动态
日本央行最新公布的消费者调查显示，货币政策正常化的影响已开始渗透至居民层面。约21.2%的受访者认为当前利率水平过高，较3月份调查上升1.9个百分点，反映出加息政策对民生感受的累积效应。尽管日本央行决策层多次强调，经通胀调整后的实际利率仍处于历史低位，并承诺在经济持续向好的情况下推进货币政策正常化，但这一调查数据引发了市场对后续政策节奏的讨论。部分经济学家警告称，考虑到下一次加息将使政策利率触及近三十年高位，央行应当审慎评估进一步收紧政策对家庭部门的影响。特别是在当前日本经济复苏基础尚不牢固、实际薪资增长仍显疲软的背景下，过快的利率正常化步伐可能抑制消费复苏动能。这一调查结果或将为日本央行在制定下一步货币政策时提供重要参考。
（亚汇网编辑：冰凡）
