2025-11-24 22:08:14
2025年11月24日，全球主要央行政策路径呈现显著分化，英国央行的内部分歧、日本央行的干预困境与澳洲联储的谨慎立场形成市场关注焦点。在通胀回落与经济疲弱的双重矛盾下，各央行决策逻辑更趋务实，数据依赖性进一步增强，这种分化格局正深刻影响全球汇市与债市走势。
英国央行成为当日政策博弈的核心舞台，最新会议纪要显示其政策转向陷入“五五开”僵局。在11月的利率决议中，货币政策委员会以5票赞成、4票反对的微弱优势，维持4%的基准利率不变，反对票中四位委员均主张立即降息25个基点，这与市场此前预期的“6比3”分歧格局形成反差。行长贝利明确表示，当前利率虽已脱离最严格收紧阶段，但仍处于约束性水平，12月是否启动降息需等待两份CPI数据、两次劳动力市场报告及秋季预算案的综合评估。这种审慎态度源于通胀前景的不确定性——央行承认9月3.8%的CPI年率“极有可能已见顶”，但担忧过快宽松可能引发反弹，尤其在薪资增长尚未回落至目标兼容区间的情况下。
日本央行则深陷汇率与债市的双重困局，干预信号持续释放却难改日元弱势。继11月20日理事小枝淳子表态“若收益率大幅上行将干预市场”后，央行行长植田和男在24日与首相高市早苗的会晤中重申“正逐步调整货币宽松程度”。但政策转向面临多重制约：一方面，日元兑美元已跌至157附近，进口成本高企推升国内通胀粘性；另一方面，政府拟推出的财政刺激方案与央行紧缩倾向形成冲突，9月会议中两名委员提议加息至0.75%的主张遭政府隐性反对。市场普遍认为，日本央行干预汇市的门槛可能在160-165区间，而美国财政部长“加息才是支撑日元最佳途径”的表态，进一步降低了日本单独干预获得外部支持的可能性。
澳洲联储的政策立场则转向“以静制动”，降息空间被持续压缩。尽管该行在9月将现金利率维持在3.60%不变，且11月会议纪要显示经济活动正逐步复苏——私人消费随实际收入增长回升，住房市场因前期降息呈现回暖迹象，但劳动力市场紧张与生产率低迷的矛盾限制了宽松空间。第三季度工资价格指数同比上涨3.4%，与央行预期一致，但若叠加劳动生产率停滞的现状，单位劳动力成本压力显著。行长布洛克已公开暗示短期内不会进一步放松政策，市场预期其关注重点已从“是否降息”转向“降息幅度”，2026年底前可能仅存50个基点的降息空间，且风险偏向“少降而非多降”。
从全球视角看，央行政策分化的核心逻辑在于“通胀-增长”平衡的区域差异。英国面临“通胀见顶但增长疲弱”的困境，政策转向需等待明确信号；日本受困于“宽松致贬值、紧缩伤增长”的两难，政策调整举步维艰；澳洲联储则在“薪资通胀粘性”与“经济复苏需求”间寻求平衡。这种分化已直接反映在市场走势中：英镑因降息预期升温承压，日元弱势延续推动交叉盘走高，澳元则依托政策稳定性获得支撑。
后续关键时间窗口值得关注：11月26日英国秋季预算案将揭示财政紧缩力度，为央行降息提供参考；日本11月21日公布的刺激方案细节与12月议息会议，将决定货币政策转向节奏；澳洲联储则需重点跟踪劳动力市场与通胀数据。对于市场而言，央行政策的“数据依赖型”特征将加剧短期波动，需密切捕捉通胀、就业等核心指标的边际变化，以把握政策转向的前瞻信号。
（亚汇网编辑：冰凡）
