2026-01-09 22:11:27
一、美联储：内部分歧扩大，降息路径之争白热化
美联储内部在2026年降息节奏上的分歧于1月9日进一步显现，成为全球金融市场焦点。即将于1月底卸任的美联储理事米兰公开表示，2026年应降息150个基点（相当于连续6次25个基点降息），这一激进言论远超市场当前定价的75-100个基点降息预期。米兰认为，核心通胀率可能已降至2.3%左右，美联储官员有进一步降息空间，降息幅度主要取决于对通胀的看法。
与此同时，美国国会预算办公室发布最新预测，预计美联储利率将在2026年第四季度降至3.4%，这与米兰的观点形成呼应。但值得注意的是，市场对美联储1月28-29日议息会议维持利率不变的概率仍高达90%以上，显示短期内政策转向可能性较低。
政治层面，美国总统特朗普透露已敲定下一任美联储主席提名人选，但拒绝公开，引发市场对美联储独立性的担忧。特朗普此前多次批评美联储降息幅度不足，希望央行顺从其降低借贷成本的意愿，为选举前提振经济创造条件。
非农数据今晚将成为美联储政策路径的关键催化剂。若数据超预期强劲，可能迫使美联储放缓降息步伐；若数据偏弱，则将强化市场对大幅降息的预期，推动美元指数承压下行。
二、欧洲央行与英国央行：政策分化深化，英镑相对欧元更具韧性
欧洲央行与英国央行在通胀治理和政策转向节奏上的分歧于1月9日进一步明确，成为欧元/英镑汇率的核心驱动因素。
欧洲央行1月8日公布的会议纪要显示，多数委员认为通胀回落趋势明确，支持2026年3月开始降息周期，市场定价3月降息25个基点概率约70%。欧元区12月CPI同比已降至2.1%，接近央行2%的目标，为政策转向提供了数据支撑。
相比之下，英国央行首席经济学家皮尔1月9日表示，英国通胀"粘性较强"，服务通胀仍高于4%，短期内降息可能性较低，市场定价5月首次降息概率约65%。英国12月CPI同比3.2%，显著高于欧元区，限制了英国央行的降息空间。
经济数据方面，英国12月零售销售同比增长0.8%，好于预期0.5%，显示英国经济韧性强于欧元区。这种经济基本面和政策预期的差异，支撑欧元/英镑维持震荡上行态势，1月9日欧洲时段已测试0.8680关键阻力位。
三、日本央行：负利率退出分歧明显，日元承压态势难改
日本央行1月8日会议纪要揭示了委员们在"何时退出负利率政策"上的显著分歧，成为日元汇率的核心影响因素。部分委员担心过早退出可能导致经济复苏中断，而另一些委员则认为应尽快退出以应对潜在通胀风险。
目前市场定价日本央行4月退出负利率政策的概率约60%，但这一预期仍存在较大不确定性。日本财务大臣铃木俊一1月9日表示"日元汇率由市场决定"，暗示政府干预汇市意愿降低，进一步削弱了日元的支撑因素。
经济数据方面，日本12月制造业PMI48.2，服务业PMI51.1，显示经济复苏不均衡，制造业持续收缩成为央行政策转向的重要顾虑。日本与美国、欧元区的利差持续扩大，10年期国债收益率仅0.78%，远低于美国的3.85%和英国的3.85%，利差因素支撑美元/日元和欧元/日元维持高位震荡上行态势。
四、中国央行：适度宽松政策定调，降准降息可期
中国人民银行近期召开的2026年工作会议明确坚持"专业务实、精准适度、宽松"的货币政策基调，提出要灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，保持流动性充裕。
具体措施方面，会议提到下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进降低社会综合融资成本。东方金诚首席宏观分析师王青预计，首轮降息降准或在春节前靠前落地，2026年物价仍将处于偏低水平，叠加美联储降息周期带来的外部约束缓解，国内货币政策具备充足调整空间。
操作层面，中国央行1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月，以保持银行体系流动性充裕。1月9日，人民币兑美元中间价上调69个基点，报7.0128，显示央行对人民币汇率稳定的维护态度。此外，中国央行已连续14个月增持黄金，12月又购入0.93吨，在金价高位时持续买入，表明其坚定配置黄金的决心。
五、澳联储与新西兰联储：政策节奏差异显现，商品货币分化
澳联储与新西兰联储在降息周期启动时间上的预期差异于1月9日进一步显现，成为澳元/纽元汇率的核心驱动因素。
澳联储副主席安德鲁？豪瑟1月9日表示，澳洲通胀高于3%的目标"过高"，但目前降息为时尚早，需观察更多数据，市场定价5月首次降息概率约60%。豪瑟强调，该行在评估通胀时将着眼于未来一至两年的趋势，而非对单个数据做出反应，释放出政策制定者对未来利率调整将保持耐心与审慎的信号。
新西兰联储1月8日会议纪要显示，委员们对通胀回落速度感到满意，支持2026年2月开始降息周期，市场定价2月降息25个基点概率约75%。商品价格方面，铁矿石价格1月9日上涨1.2%至138美元/吨，支撑澳元；乳制品价格1月9日下跌0.8%，拖累纽元，进一步加剧了澳元/纽元的震荡态势。
六、其他央行动态：突尼斯降息，多国央行持续增持黄金
1月9日，突尼斯央行决定下调基准利率至7%，成为当日唯一宣布政策调整的主要央行。此外，世界黄金协会1月6日发布的研究报告称，各国央行在2025年底购买的黄金规模几乎与前8个月的量相当，显示全球央行对黄金的配置需求持续旺盛。
核心结论：政策分化主导市场，非农夜成短期关键
全球央行政策分化已成为当前金融市场的核心特征：美联储内部对降息幅度分歧明显，欧洲央行与英国央行政策转向节奏差异扩大，日本央行负利率退出犹豫不决，中国央行坚持适度宽松政策，澳联储与新西兰联储降息周期启动时间预期不同。
今晚美国非农数据将成为短期市场走势的关键催化剂，不仅影响美联储政策预期，还将通过全球风险情绪和美元指数间接影响其他主要货币对和交叉货币对走势。投资者应密切关注数据公布后的市场反应，同时保持中长期视角，把握央行政策分化带来的结构性交易机会。
（亚汇网编辑：冰凡）
