2015-01-23 14:05:18
欧洲央行行长德拉基周四宣布扩大资产购买规模。购买时间将从2015年3月开始，每月购买600亿欧元，持续到2016年9月。若欧元区通胀回升到接近2%则将停止购债。欧洲央行同时强调，如果有需要将会持续购债，直到通胀改善。
欧洲央行每月购债600亿欧元规模，高于周三媒体报道的500亿欧元。这意味着欧洲央行购债总规模有望达到1.14万亿欧元。
在购债组成上，欧洲央行将会购买成员国、机构、欧洲机构在二级市场发行的投资级证券。欧洲央行的购债将基于各国央行在欧洲央行的出资比率。在风险承担上，欧洲央行风险共担的债券有20%。
据悉，欧洲央行购买的债券必须由欧元区实体发行。包括在欧元区内注册的国际机构债券、以及欧元区内注册的超级跨国组织发行的债券。央行购买成员国国债的比例分配上限为25%。每只债券的购买不超过发行总规模的25%，购买同一发行者的总规模上限为33%。
风险分担方面，欧洲央行管委会决定，欧洲机构债适用于风险分担(欧洲机构债占资产购买的12%，将由欧元区各国央行购买)。欧元区各国央行购买的其他资产不会参与风险分担。欧央行的资产购买份额为8%。这意味着，欧洲央行风险共担的债券共有20%。
此外，欧洲央行还对TLTRO的定价做出调整，下调10个基点，这相当于额外刺激，进一步降低银行融资成本。
上述举措对银行资产负债表的具体影响尚不清楚，但欧洲央行阐述了明确的立场：将扩大资产负债表。
在欧银QE决定作出后，机构ADM Investor Services International策略师Marc Ostwald点评称，“到目前为止，600亿欧元/月的规模让市场感到震撼，但是细节有点少，风险互担的部分也很少。而且，鉴于600亿欧元还包括购买ABS和债券，尚不知欧洲央行会买多少主权债券——也即，购债的机制是怎么样的，现在看起来欧洲央行好像把它搞的很复杂，以至于市场都无法做出回应，等细节公布以后，会有很多地方让市场感到失望的。总的来说，这像是一次令人费解而又复杂的妥协。”
而凯投宏观首席欧洲经济学家Jonathan Loynes则表示：“每月600亿欧元购债额度计入了已有项目，约在100亿欧元，因此新增额度为每月500亿欧元，这符合近期媒体报道的数字。同时，购买的资产将包括投资级主权国债和‘机构和欧洲体系’的债务。大部分政府债务将不会置于‘亏损分担’机制下，换句话说，风险将仍由各国央行承担。”
就欧洲央行未来的政策而言，有市场分析人士指出，接下来的要点问题就是要看这笔资金如何最终抵达产业末端，受惠中小企业家。与此匹配，欧洲的结构改革依然刻不容缓，改革内容包括劳工市场，投资环境，提升产业竞争力等一系列问题。
外媒周四(1月22日)发布的调查结果显示，在45名受访经济学家中，24人担心欧洲央行(ECB)周四稍早所宣布的量化宽松(QE)计划并不会将欧元区通胀率提升至略低于2%的通胀目标。同样是在这45名受访经济学家中，高达36人预计欧洲央行还得在2016年9月份扩大QE。
Open Europe经济学家Raoul Ruparel在报告中则提到，欧洲央行已经尝试过一系列向欧元区注入资金的方法，QE只不过是另一种规模更大的形式。欧洲央行主要通过向银行们提供流动性来帮助实体经济融资。欧元区非金融企业85%的融资来自于银行。但是银行们实际上无法将实体经济的需求传递出来，其他形式的借贷也发展不充分。
总的来说，Ruparel认为欧央行的主权债券购买计划将对实体经济的帮助很小，可能会帮助欧元区赢得一些时间，但是这并不是眼下欧元区最基础层面的问题。欧洲央行如果能直面政府们的结构性缺陷，以一种更好的方式鼓励改革并以财政转移作为交换，将会更加有效。
