美联储决议鸽声绕梁 通胀问题成加息之槛

　　美国联邦公开市场委员会（FOMC）周三公布了货币政策声明。在此次会议上，FOMC决定将0-0.25%的基准利率维持不变，同时重申在开始正常化货币政策立场的问题上可保持耐心。值得密切关注的在本次会议政策声明中，对于油价下跌引起的通胀水平和通胀预期下滑的问题被多次提及，未来的加息时间点将密切关注通胀的走向。如果说在上一次的会议中。“耐心”两字的出现有一种面对精彩数据而强行压制的味道的话，那么这一次“保持耐心”的说法就显得顺理成章，非常的符合现在全球经济状况，就目前的情况来看，确实是需要继续“耐心”。

　　在会议声明中，提到的几个重要观点如下：

　　1、经济活动继续好转，就业改善但是房地产依旧复苏缓慢自FOMC 12月份政策制定会议以来所收到的信息表明，经济活动一直都在稳健扩张。就业市场状况进一步改善，就业岗位强劲增长，失业率下降。整体而言，一系列就业市场指标表明就业市场上劳工资源利用率不足的现象继续减少。企业固定投资正在上升，住房部门的复苏进程则仍旧缓慢。

　　2、通胀指标已在最近几个月中出现重大下降

　　通胀已进一步下降至FOMC长期目标的下方，这在很大程度上反映了能源价格的下跌。以市场为基础的通胀补偿指标已在最近几个月中出现重大下降；以调查报告为基础的长期通胀预期则仍旧保持稳定。预计近期通胀将进一步下降，但FOMC预计，随着就业市场进一步改善以及能源价格下跌和其他因素的暂时性影响消散，通胀率将逐步朝着2%的方向上升。FOMC将继续密切关注通胀形势的发展。

　　3、上调目标区间的发生时间很可能将晚于当前预期。

　　基于对这些因素的评估，FOMC作出的判断是，在开始正常化货币政策立场的问题上可保持耐心。但是，如果未来获得的信息表明，朝着FOMC就业和通胀目标所取得的进展快于FOMC目前预期，则上调联邦基金利率目标区间的发生时间很可能将早于当前预期。相反的，如果这种进展慢于预期，则上调目标区间的发生时间很可能将晚于当前预期。

　　4、保持流动宽松性，联邦基金利率维持在较低水平FOMC将维持现有的政策，将来自于所持机构债和机构抵押贷款支持债券的本金付款再投资到机构抵押贷款支持债券中去，以及在国债发售交易中对即将到期的美国国债进行展期。这项政策令FOMC的长期债券持有量保持在可观水平，应可帮助保持融通性的金融状况。FOMC目前预计，即使是在就业和通胀率均达到接近符合其双重使命的水平以后，经济状况可能仍将在一段时间里令FOMC有理由把目标联邦基金利率维持在较低水平，这一水平低于FOMC视为正常的长期水平。

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath撰文称，1月FOMC声明暗示，美联储在6月前不太会加息，这也意味着未来几个月美联储将就之后何时加息展开激烈争论。Hilsenrath指出，美联储对通胀保持谨慎，但尚未到应警惕的程度。美联储看重居民、企业、投资者对未来通胀的预期，希望这些预期能够维持稳定。

　　在此次政策制定会议上投票支持FOMC货币政策行动的委员有：主席珍妮特-耶伦（Janet L Yellen）、副主席威廉-杜德利（William C Dudley）、莱尔-布莱恩纳德（Lael Brainard）、查尔斯-埃文斯（Charles L Evans）、斯坦利-费希尔（Stanley Fischer）、杰弗里-拉克尔（Jeffrey M Lacker）、丹尼斯-洛克哈特（Dennis P Lockhart）、杰罗姆-鲍威尔（Jerome H Powell）、丹尼尔-塔鲁洛（Daniel K Tarullo）和约翰-威廉姆斯（John C Williams）。（金理人）