2015-03-24 08:39:31
摩根大通由Alex Roever牵头的策略师们在3月20日的周报中写道，美联储3月17-18日FOMC会议在首次加息/利率走势、SOMA投资组合以及政策等方面引发了更多的不确定性。
FOMC将在何时开始加息？摩根大通预计6月份仍是一个可行的选项，不过“9月份加息的可能性在攀升”，目前OIS远期显示6月份加息的可能性不大，倾向于9/10月份之间首次加息的可能性最大。
虽然美联储的“政策GPS”显示不同的路线，最大的特点是更低而且更慢，不过没有期货市场所预计的那么低和那么慢。市场看来对于政策利率潜在走势的区间变得更加不确定。相对于12月份而言，央行决策者们下调了3月份的利率预期，2015年底的预期自1.125%下调至0.625%，这意味着2015年的加息次数为两次，低于12月份的四次；2016年的加息次数维持为五六次不变。“目前感觉利率预期大幅下调方面缺乏解释，这可能与美元汇率方面的顾虑或近来经济数据疲弱有关。”
市场参与者也在寻找决策者们留意国内外形势发展的迹象，将通过3月份的FOMC会议纪要来寻找央行政策决定取决于数据方面如何变化的迹象。美联储“看来在避免讨论SOMA投资组合的未来状况，”这对长期利率的未来意义重大。
许多货币市场参与者在寻找RRP工具未来规模及/或定价方面的指引，“首次加息延后是否会导致美联储上调RRP上限的意愿受到限制或延后？”
鉴于市场在首次加息将押后方面的感知，这对固定收益市场意味着什么？从美联储声明中反映出来的鸽派气息来看，要扭转预期并非易事，可能需要几周甚至于几个月的经济数据好转来克服这一情况。
苏格兰皇家银行(RBS)外汇策略师团队日前指出，货币政策的差异有望激励美元进一步上涨，不过汇价上行之路将充满颠簸。
该行在汇市研报中写道：
在美联储(FED)将“耐心”一词从货币政策前瞻性指导中剔除后，美元和政策前景与通胀以及经济增长紧密挂钩，美国CPI数据将是本周决定美元前景的关键指标。
虽然美联储传递的信息是，货币政策将取决于数据表现，但美联储自身依旧认为，今年稍晚美联储会做出加息决定，而货币政策环境会在未来数年内回归正常。
这就让美国联邦公开市场委员会(FOMC)和其他主要货币国央行的货币政策立场存在本质差异，尤其是在英国央行(BOE)暗示未来可能降息后，美联储的鹰派偏向显得那么的“不合群”。
正如我们继续看好美国经济前景的信心，预计美联储货币政策仍将驱动美元走高，不过上升之路将满是崎岖。
