2015-03-25 08:33:23
上周美联储声明显示美联储不会在加息方面采取激进措施，投资者对此感到兴奋，美股出现巨大反弹标准普尔500指数和其他主要股指离纪录高位都不远，但对此不要太过安心了。
新加息周期的出现意味着美联储的护航不会永远持续。当然美联储主席耶伦表示放弃“耐心”措辞并不意味着“没有耐心”。
然而美联储在某个时间确实将升息在加息之前市场似乎对美联储谨慎的加息节奏和幅度抱有信心，但这种想法未来可能遭受打击。观察人士表示，在首次加息之后未来加息的速度和轨迹可能变得不那么确定。
问题是投资者已经习惯了美联储无微不至的提供利率指引，美联储本身似乎对2013年“逐步削减QE规模”引发的市场震动有些害羞，因此用高透明度来引导市场预期。
但这样一个完全透明的美联储并不是新常态。
麦格理全球利率策略师Wizman指出美联储最近的开放透明是金融危机后时期的特殊表现，然而这不是“正常”的状态。
上周美联储会议前旧金山联储主席威廉姆斯在报告中就指出美联储的量化宽松政策和其他特殊措施要求政策制定者释放出确定性。为了确保这些措施有效美联储不得不说服投资者这些项目是“不可侵犯的即使数据转移也一定会执行。”人们可能忘记了，如此透明和用力的透露其行动和承诺这对美联储来说不是“正常”的。
因此事情不是这么理所当然的。事实上美联储副主席费希尔周一在讲话中警告称利率“稳步”上升的预期几乎不会发生。
这就意味着未来利率水平存在一定程度的不确定性，市场参与者应该考虑这点，而且美联储在讨论未来利率水平时也应该纳入这一因素。
换句话说美联储并没有排除不确定性。
毫无疑问宣布利率回到更加正常的水平所产生的市场不确定性会使一些决策者失眠。
事实上威廉姆斯指出央行政策在正常情况下应该存在"不确定性"而不是预先设定好措施因为央行需要更加灵活的应对问题。去掉"耐心"使两个方面回归正常化，重新找回美联储政策的不确定性二是为加息提供条件。”
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