2015-04-20 14:46:32
近日，中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春用“火上浇油”形容彼此降准的影响。魏凤春认为，准备金率降1%，与商业银行存款余额 120万亿相对应，预计释放出的流动性在一万亿以上。
央行本次流动性的释放，恰好对应了财政部在两会期间宣布的1万亿地方债务置换。财政部在两会期间突然宣布了地方债存量置换的方案，因没有央行配合的方案相配合，供给增加引发市场利率走高。
魏凤春告诉经济观察网，本次央行出手降准，释放流动性的数量恰好弥合了债务置换方案的国债发行量，很有可能不是巧合。同时也说明，一万亿地方债置换方案，不仅仅是存量债务的置换。
财政部在答记者问中已经表明了要通过债务置换为地方腾出部分资金用于加大其他支出。从时间上看，财政部刚印发了《2015年地方政府一般债券预算管理办法》，一些省份开始启动地方政府债券的发行。
魏凤春认为，如果没有相应的银行流动性释放，市场利率将进一步走高。所以，无论从时间还是规模上来看，本次降准很可能是与地方债务置换的进程相配合的。地方债置换是中央政府的大局，央行理应配合。
与市场略有不同的看法是，魏凤春认为，地方债务置换的规模也有可能再超预期。
2013年6月的地方债审计中，多数债务被认定为非政府债务，但仅仅是统计计算口径的不同，这部分未纳入统计的债务依然承受着系统性风险。根据统计，2015年到期本金1.8万亿元，债务中50%以上是银行贷款。
魏凤春称，一万亿置换方案不一定能够缓解燃眉之急，未来地方债置换的额度有可能再超预期。
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