2015-04-23 09:10:30
从历史上看，美国加息之路上常常伴随的是新兴市场很受伤。由于美联储考虑加息(很可能在2015年下半年)，许多经济体面临的紧迫问题是，“这次会不一样吗？”
在经济学领域，“这次不同”这是一个最危险的说法。
在上世纪90年代末股市泡沫接近破裂时也常出现这种说法，在前一个经济周期末期房价飙升时也一样。
过去几十年的经验表明，当美联储开始着手显著加息时，对有全球都有影响。
这样的例子包括1980年代初拉丁美洲的债务危机，墨西哥1994年的“龙舌兰风暴”，以及1997年到2000年代早期的亚洲金融风暴，金融恐慌衍生到俄罗斯、巴西和阿根廷。
每一次危机爆发似曾相识的特征包括：美联储收紧政策，石油价格下跌和美元走强，这些特征与目前发生的情况出奇的相似。
然而这一次又有不同。特别是，拉丁美洲有更市场化的汇率和更低的美元债务主权敞口。同样的，低油价使加拿大石油行业的收入降低，这可能会减少政府财政收入，潜在影响房地产市场的稳定。所以也可能出现发达国家比新兴市场国家受到的冲击更大。
美联储的表态显示，他们实施长期激进紧缩措施的意志不是那么强，这也给缓慢增长和低通胀的美国经济带来了希望。
另外，决策制定者对国际经济发展显示的高度敏感性。由于经济活动和金融市场越来越全球化，美联储不再能够我行我素。
因此，美联储主席耶伦在利率正常化的问题上似乎比其前任更谨慎。这应该给外国金融市场更多的时间来调整，从而减少明显发生危机的风险。
