2015-04-30 13:23:21
近期，有媒体报道，中国将很快宣布新一轮量化宽松政策（QE），这使得市场充斥大量关于中国将推出“量化宽松”或“长期再融资计划”的讨论。多个机构发布报告称，QE作为接盘地方债或者刺激经济的重要措施。而中国央行研究局首席经济学家马骏反驳称，“没有必要以直接购买新发地方债的QE手段来投放基础货币。何况，中央银行法也规定央行不得直接向政府提供融资。”
澳新银行对此发布报告认为，中国目前并不需要“量化宽松”或“长期再融资计划”政策。“中国央行此前的降准将释放大量的流动性，同时中国央行在使用类似量化宽松这样的超常规武器之前，仍然有大量的常规工具可以使用。”
报告认为，1万亿元的省级地方债发行将不太可能导致中国信贷状况收紧，它们也不太可能推高市场的利率水平。在近期降准100个基点之后，中国M2的增速在第二季度末将可能达到14.0%。因此，市场将有充足的资金可以吸收新发行的地方债，且不会导致利率水平上升。
因此，中国无需引入“量化宽松”政策或如同欧洲央行开启“长期再融资计划”。澳新银行认为，市场炒作中国版量化宽松的一个意图是吸引更多的散户投资者进入股市，这也将为已过热的股市火上加油。
为了避免存款流入股市，澳新银行预料，央行未来可能实施“非对称降息”，即只下调贷款利率、保持存款利率不变。即使央行下调贷款利率50个基点，商业银行仍能维持220个基点的可观的净息差，这也意味着商业银行今年的盈利能力仍将保持强劲。当然，商业银行可能将通过承销企业债和政府债获得中间业务收入，这也将有助于抵消净息差下降的负面影响并帮助其恢复盈利能力。
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