中国央行下一次降息就可能取消存款利率上限？

　　中国央行周日宣布下调存贷款基准利率0.25个百分点，并扩大存款利率浮动上限。尽管一些投资者似乎更多关注央行降息举措，但有机构认为，此次降息是次要举动，利用降息的同时提高存款自由浮动区间可能才是本次政策的主要目标。而国内券商——国泰君安指出，结合取消贷款利率上限经验，预计下一次降息可能取消存款利率上限。

　　中国央行(PBOC)周日(5月10日)宣布，决定从5月11日起将一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.1%，将一年期存款基准利率也下调0.25个百分点，至2.25%，这是中国央行六个月里第三次降息。

　　央行决策者在近期数据报告公布后采取了这一降息举措。最近几天公布的报告显示通胀依然低迷，而4月份出口和进口双双下滑，凸显出经济要实现国务院总理李克强7%左右的2015年增长目标依然艰难重重。

　　中国4月CPI同比上涨1.5%较上月略扩大，而4月PPI同比下降4.6%与上月持平；此前公布的4月出口同比降6.4%，进口降16.2%，双双逊于预期。

　　中国央行此次降息不仅是其放松货币政策的进一步行动，也使今年已放松货币政策的至少30个国家的队伍进一步壮大，因为大宗商品价格的下降为刺激政策提供了空间。

　　中国央行周日同时称，将存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

　　中国央行上一次降息是今年3月1日，当时也分别下调存贷款利率0.25个百分点，并将存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

　　分析师认为，上调存款利率浮动区间上限是缓解“金融抑制”的另一项举措。“金融抑制” 导致中国储户实际上在补贴通过借债推动的投资。

　　澳新银行(ANZ)分析师刘利刚称，这种不对称的降息旨在进一步降低企业的融资成本，同时保持存款利率变化不大，目的是使存款利率具有足够的吸引力，这样就能避免大量存款利流出银行进入股市。刘利刚表示，这也显示中国央行有意加速利率市场化。

　　瑞穗证券(Mizuho Securities)首席经济学家沈建光点评央行降息举措时称，4月份降准，5月份降息，以后降准降息很有可能以这种方式交替进行，还有一次降息的空间。

　　沈建光并指出，存款利率浮动区间上调至1.5倍，实际上相当于取消存款利率浮动区间限制，存款利率市场化基本完成。

　　平安证券在报告中写道：“此次央行对存贷款侧基准利率同比下调之余，再度将存款基准利率浮动空间的上限从1.3倍扩大到1.5倍，进一步深化存款端的利率市场化改革。前次降息之后，存款利率“一浮到顶”的机构已经越来越少，这意味着我国仅剩的存款利率管制也已经基本放开。央行年内宣布利率市场化改革完成将是大概率事件。”

　　交银报告表示，在存保制度已经实施的情况下，利率市场化加快推进。此次降息的同时，将存款利率上浮扩大到1.5倍，利率市场化几近完成。此次活期存款利率未做调整，其他期限存款利率下调的同时扩大上浮，银行息差进一步收窄。

　　华创证券债券部点评称，降息的同时继续大幅放开存款上限，彰显了央行利率市场化的决心。看起来降息倒是次要的，利用降息的同时提高存款自由浮动区间反而是本次政策的主要目标。实际上，这也是利率市场化过程的必经之路。

　　国泰君安最新报告认为，央行本次降息说明宽松加码，未来取消存贷比利于进一步降低利率，同时物价保持低位，为货币宽松留出空间。

　　该券商并称， 预计再降一次息，将取消存款利率上限。此次降息结合利率市场化将存款利率浮动区间的上限由基准利率的1.3倍调整为1.5倍。央行提出“加快推出面向企业和个人的大额存单，不断拓宽金融机构自主定价空间，积极推进利率市场化改革”。结合取消贷款利率上限经验，预计下一次降息可能取消存款利率上限。

　　有分析师表示，央行的降息符合市场的预期，毕竟在美联储下半年可能进入加息周期之前，央行的宽松有利于进一步降低企业的融资成本，促进经济的软着陆。当然，由此也可以看出国内实体经济的放缓程度要远高于此前的市场预期，预计年内仍然存在着降息和降准的空间，只不过时间节点会在下半年。此外，存款利率市场化再进一步，存款利率的上限调整为1.5倍意味着离全年放开已经不太遥远。

　　从近期公布的一系列经济数据来看，中国经济面临着较大的下行压力。央行此次降息主要目的在于为中央提出的稳增长目标提供货币政策上的支持。同时，金融机构存款利率浮动区间继续扩大，意在推进利率市场化改革，拉开不同金融机构之间利率差异，形成多层次的利率市场体系，推动金融机构与客户之间逐步形成议价机制，使市场主体能够根据实际情况获得相应成本的资金。最终目的也是为实现经济增长目标创造条件。