2022-12-02 17:56:48
分析师表示，印度卢比的溢价不太可能进一步大幅下降，因为目前的水平几乎完全计入了美国和印度的利差。
11月，美元/印度卢比一年期隐含远期溢价暴跌近50个基点，至1.88%，为十多年来的最低水平，主要原因是美国和印度利差的缩小。
11月，一年期卢比隔夜指数掉期下跌约30个基点，原因是印度国内通胀前景改善，促使交易员降低了对印度央行(Reserve Bank of India)终端利率的预期。
另一方面，在美联储主席暗示将提高终端利率后，美国1年期SOFR(有隔夜融资利率)挂钩掉期在11月初小幅走高。这两个利率之间的差额现在已经下降到约1.85%，接近1年期美元/印度卢比的溢价水平。
IFA Global首席执行官Abhishek Goenka表示:"远期溢价现在与利差一致。"
他补充称，这表明美元/印度卢比溢价在此之后几乎没有下行空间。
Goenka说:“另外，在这个周期中，美国终端率(约5%)似乎有合理的确定性，印度央行回购利率可能在6.50%左右见顶。”
除了利差，印度央行在远期市场的活动也促成了溢价的下降。
一位不愿透露姓名的大型私营部门交易员表示:“截止到1月份，公共部门银行一直在提供(进行买卖互换)，我们认为这是代表印度央行。”
该交易员表示，印度央行的买入/卖出掉期可能会因远期账目发生变化，一旦印度央行停止远期操作，溢价将会走高。
短期远期隐含收益率低于远远期，低于当前隔夜美元/印度卢比掉期利率。例如，12月溢价为每天0.35至0.37派萨，而现金掉期利率为0.43。“印度央行的操作在更短的时间内很重要。
但最终，溢价应该反映利差，”HDFC银行首席经济学家阿伯赫克?巴鲁阿表示。“基于此，我们认为目前的水平太低了。”
Barua认为，美元/印度卢比1年溢价的合理水平约为2.10% - 2.25%。
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