2023-08-17 17:13:47
瑞士宝盛集团经济学家Stephanie Kennedy认为，俄罗斯今后最有可能出现的情况是，俄罗斯央行加大资本管制力度，并规定出口商必须将美元收入兑换成俄罗斯卢布。
通常，货币崩溃是由紧张的国际投资者或逃离的国内资本引发的。制裁和资本管制使俄罗斯孤立于国际金融体系之外。因此，卢布的交易，尤其是兑美元的交易，仍然很清淡。因此，导卢布致贬值的不是投机势头，而是出口（赚取外汇）相对于进口（必须用这些收入来支付）的相对流动带来的逆风。
自去年12月G7集团实施对俄石油价格上限以来，俄罗斯的出口额大幅下滑，而随着俄政府寻求获得石油以延长和推进其在俄乌冲突的努力，俄罗斯的进口大幅增加。Kennedy指出，尽管俄罗斯经常账户盈余较2022年6月的峰值下降了85%以上，但仍处于可容忍的水平，并在历史平均水平之内，尽管廉价货币提高了俄罗斯石油收入的卢布价值，但也提高了其进口成本。
俄罗斯副总理别洛乌索夫今年6月曾表示，对俄罗斯的预算、进口商和出口商来说，80-90水平的美元兑俄罗斯卢布汇率是理想的。Kennedy认为，尽管俄罗斯央行有可能再加息100-200个基点以应对经济下滑，但像冲突初期那样大幅加息的情况似乎不太可能。更高的利率将主要伤害消费者和当地企业，从而进一步削弱民众对冲突的支持。
因此，宝盛预计俄罗斯未来将加大资本管制力度，并出台针对出口商的规定。但该行预计，3个月后美元兑俄罗斯卢布将交投在92左右，12个月后将在95左右。Kennedy称，虽然这意味着现货升值，并伴随着大规模套利，但卢布几乎无法交易，因此前景的不确定性仍然很高。
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