2024-02-19 13:38:29
周一，欧元/美元徘徊于1.0783关口下方，现交投于1.0781附近，涨幅0.08%。
市场基本面分析
据报道，经济学界有句据说出自凯恩斯之口的老话：“你可以把马牵到水槽边去，但马可不一定会喝水。”毕竟，这取决于它的意愿以及是否口渴。人类也有类似的情况。从个人消费的角度来看，近年来各国政府和中央银行为刺激内需而制定的超宽松财政和货币政策（直到2022年7月才开始加息）都被置若罔闻。显然，整个欧元区正在经历一场数十年未遇的需求危机。
换言之，欧元区经济表现不佳——过去12个月的国内生产总值（GDP）增长率仅为0.1%，这种情况背后隐藏着一种结构性变化，即前所未有的家庭消费萧条。这不是一次性偶发事件，也超出了近期的通胀紧张局势的影响范畴。欧洲央行对2026年之前的预测显示，到2026年，个人消费的增长率将低于1.6%，远低于历史平均水平，当然也与“黄金时代”的总需求（公共、私人消费及投资）对经济的强劲拉动力相去甚远。事实上，需求侧政策一直被欧洲在建设过程中奉为圭臬。今天的情况恰恰相反，已经转为供给侧政策。
报道称，其中的原因是多方面的：老龄化降低了老年家庭的消费倾向，抑制了新的购买行为和更健康的消费习惯。但最重要的是，在西班牙等一些国家，年轻群体的购买力急剧下降，这一现象尤为严重。由于财富集中在人口中的老年群体，这种情况最终增加了储蓄，却没有增加家庭支出。
其结果如何？作为最重要的支出项目，家庭最终消费支出在GDP中所占的份额持续下降。1995年，西班牙家庭最终消费支出占GDP的63.8%，但30年后，这一比例已降至56.5%。该国因此成为欧盟国家中下降幅度最大的国家之一。德国的数据也从55.4%下降到51.3%，荷兰和瑞典也出现了类似的情况。法国几乎没有变化，而意大利是个例外，GDP占比略微增加了一个百分点。无论如何，意大利的情况都是独一无二的，因为它是将最高比例的GDP用于家庭消费的国家，比瑞典和荷兰要高出近20个百分点。
与之相反的是这些年增长的储蓄率。据欧洲央行预计，至少在2026年之前，储蓄率仍将高于新冠病毒大流行前的水平。欧洲央行的解释不容置疑：“超额储蓄预计不会支持消费增长，因为它们集中在较富裕的家庭，而且主要积累在非流动性资产中。”换言之，储蓄者是将大部分财富投资于住房的高收入者。更具体地说，是有老年成员的家庭。住房的地位至关重要，因为包括水、电、煤气和其他燃料在内，住房在家庭最终消费支出中所占比例最高，达到22.3%，超过了酒店、咖啡馆和餐厅（14.9%）以及食品和非酒精饮料（13%）。
西班牙银行的多项研究表明，老龄化对经济的影响是多方面的：从消费模式、储蓄和投资模式的变化，到生产率和劳动力供应的下降——不仅仅是劳动力规模方面的变化，如就业率或每个雇员的工作时间，而且还有人力资本质量方面的变化，这是因为老龄人口难以适应新技术现实。如果考虑到在2007年至2022年期间，西班牙老龄人口的比重不断增加，这就意味着西班牙的中位年龄在短短三十年间增加了7岁，而这并不是一个小问题。具体而言，中位年龄从38岁上升到了45岁。
报道称，消费危机在时间上与就业高峰相吻合，这似乎表明了包括西班牙在内的欧元区经济增长模式的另一个特点。也就是说，创造的就业机会（许多国家接近充分就业，其余国家已经实现充分就业）是低工资岗位，这意味着个人消费，特别是年轻人消费的向好趋势已经放缓。
欧元/美元走势图分析
欧元兑美元汇率上周五收于1.0765水平上方，以阻止最近暗示的负面情景，并在盘中建立预期的看涨波，以测试1.0860作为下一个主要目标。
因此，考虑到突破1.0765将阻止预期的上涨并使价格再次承受负面压力，今天将建议看涨偏见，并在EMA50上方移动。
支撑位：1.0769 1.0772 1.0775
阻力位：1.0781 1.0784 1.0787
（亚汇网编辑：章天）
