2025-09-05 10:33:58
市场基本面
本轮ADP被赋予更高权重，原因有三：其一，7月NFP“错位式”下滑打破此前对美国经济韧性的乐观叙事，迫使市场从“通胀风险”转向“增长放缓”维度定价；其二，美国总统近期频频向美联储施压，公开呼吁更宽松的利率环境，使得政策预期对高频数据的敏感度显著上升；其三，议息会议临近，任何新增证据都可能改变利率曲线与美元的期限溢价结构。当前市场一致预期8月ADP新增就业为68K，前值为104K。若结果再度偏弱，将强化“经济下行风险高于通胀风险”的认知，进而把9月降息25个基点的概率（CME FedWatch显示“接近90%”）从预期转为“几近确认”，甚至把50个基点的更激进方案推上讨论桌面。若结果向好，短线有望修复对增长的担忧，但在周五NFP前，市场很难完全逆转对年内进一步降息的押注。
美元指数（DXY）近期自四周低点回升，但仍低于7月就业数据公布前的水平，说明多头信心虽有所修复却未形成趋势反攻。利率端方面，短端收益率受政策预期主导，对就业数据的弹性更大；一旦ADP失手，掉期曲线可能快速前移降息节奏，并压缩美元利差优势。总体而言，本次ADP具备“方向验证+节奏校准”的双重功能，是议息会议前决定美元定价框架的关键变量。
美元指数技术走势分析
从美元指数日线图走势来看，当前维持在98.20附近震荡，本周整体录得小幅上涨。技术面上，短期均线呈现上行趋势，但动能有所减弱，显示多头力量趋缓。
（亚汇网编辑：小七）
