2017-07-10 17:50:43
丹斯克银行（Danske Bank）分析师表示，上周五（7月7日）的非农报告表明，劳动力市场总体继续收紧，但他们认为这并非决定工资增长的唯一因素。内容如下：
从就业增长方面来讲，6月的非农就业报告是强劲的，因为就业岗位增加了22.2万，大幅高于预期。4月和5月就业总数被上修了4.7万。6月份失业率自4.3%升至4.4%，原因在于劳动力增长超过了就业增长。自今年1月失业率录得4.8%之后，这种增长（劳动力增长超过就业增长）就出现了，因此鉴于其波动属性，失业率上升并非大的问题。美联储所参考的广义失业率从8.4%升至8.6%。
6月非农就业报告显示美国就业市场总体收紧的同时，也强化了美联储目前面临的进退两难的局面：失业率和工资通胀同时低迷（两者背离的情况是在1970年）。但美联储仍在加息，耶伦及其同僚对菲利普斯曲线深信不疑：收紧的劳动力市场应该足以在最终推动工资增长和通胀上升。我们认为，问题在于劳动力市场的趋紧并非决定工资增长的唯一因素，因为多年来低通胀产生的二次效应打击了工资的增长。
鉴于美联储对菲利普斯曲线的信奉，以及劳动力市场将进一步收紧的预期，我们认为美联储将会在9月宣布缩表（量化收紧），12月再加息一次。
我们仍然认为，风险更偏向于，因低通胀导致美联储暂停其加息周期，通胀低迷可能并不仅仅是“暂时性”的。若以此为标准，目前有四位美联储公开市场委员会成员暗示了，他们认为美联储今年不会再加息。
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