2022-09-21 20:37:21
比利时联合银行市场研究部（KBC Bank Market Research Desk）在最新的每日市场评论中指出，现在的问题是，美联储今晚的信息会有多强硬。 以下是该报告的主要内容。
一系列“较小的事件”（比预期更大的瑞典央行加息，德国PPI高企）引发了昨天核心债券的又一次抛售。 欧洲掉期收益率（2年期）上升8.6个基点至11.1/11.5个基点（10和5年期）。 2年期利率触及多年来的新高。 10年期欧元区掉期测试周期峰值2.72%。 美国国债收益率在3.1个基点（2年期）至7.3个基点（10年期）之间上升。 有趣的观察结果：尽管市场预期美联储今日将采取强硬政策，但该曲线略有重新变陡。 尾盘，由于20年期标售表现强劲，LT美国债券终于有所缓解。 同样值得注意的是，不仅是实际收益率，甚至更多的通胀预期推动了10年期债券收益率的上升。 这并没有损害美元。 美元指数收于110.21点，再次接近周期顶部。 欧元兑美元跌破平价，收于0.997。 英镑盘中波动较大，英国国债收益率的升幅甚至超过了美国和欧洲货币联盟。 然而，最终它并没有给英镑带来那么多收益。 欧元兑英镑仅小幅收低至0.8761。 英镑（收盘价1.138）勉强避免了多年来的新低。 欧洲和美国股市再次下跌约1%。
由于几乎没有任何影响市场走势的数据出炉，人们会预计，今天的交易时段将是美联储（Fed）今晚政策声明的漫长倒计时。 不过，近期市场不需要任何消息就可以继续大幅调整其鹰派立场。 现在的问题是，美联储今晚的信息会有多强硬。 75个基点的加息已被充分消化，市场预计1.0%加息的机率约为1/4（目前的目标区间为2.25%/2.5%）。 总结各央行行长预期的新点图至少与美联储调整利率的实际规模同样重要。 央行行长预期的通胀路径如何？ 英镑在新的预期利率路径上？ 英镑对长期中性政策利率？ 在6月份的点状图中，美联储理事们平均认为，今年年底联邦基金利率为3.4%，明年达到接近3.8%的峰值。 目前市场已经对明年第一季度接近4.5%的利率峰值预估不足。 美联储理事们会超过市场定价吗？6月的中性利率为2.5%，从现在开始的政策将完全收紧。 然而，如果这一参照发生变化，美联储就有采取更多措施的空间，尤其是在总需求放缓速度低于预期的情况下。 市场仍然没有完全放弃这样一种想法，即在目前激进的紧缩政策之后，明年晚些时候可能已经有了逐步放松的空间。 这些点和鲍威尔主席会有多强烈地反对这个想法？ 美联储将是鹰派。 市场已经为这样的信息做好了准备。 要得出市场可能已达到短期均衡的结论太容易了。 就目前而言，我们并不认为会有持续的因谣言而买入，因近期收益率强劲上升而卖出获利回吐的走势。 美元可能会保持强势，因为其他央行仍难以赶上美联储的紧缩举措。 测试美元指数110.78的周期顶部仍然是一个不错的可能性。 展望明天，我们也会密切关注美元兑日元。 日本央行今天上午宣布了计划外的额外债券购买计划，以防止10年期国债收益率进一步超过0.25%的上限。 这是日本央行坚持其宽松政策的前兆吗？ 如果是这样的话，真正进行干预的机会/需要将会增加，即使日本央行将很难对抗美元的强势，甚至超过日元的弱势。
欧洲央行行长拉加德在法兰克福工业与科学杂志上就欧元区的货币政策发表了一篇演讲。 她详细阐述了导致空前通胀水平的冲击：大流行和俄罗斯入侵。 展望未来，两大转变可能导致结构性通胀上升：绿色转型和全球化的终结。 至于未来的货币政策，她表示，如果有证据表明高通胀可能会削弱通胀预期，那么欧洲央行将上调政策利率至限制性区间。 对于那些怀疑的人。 制定货币政策时将牢记一个目标：实现央行的价格稳定使命。
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