今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年8月28日）

  Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible

  如果这周五公布的非农就业数据出现疲软，那么这或将给黄金注入一些新的活力，这也将是美联储紧缩周期已经结束的初步信号;然而市场目前有-些重大障碍需要清除。即使贵金属市场出现好转,投资者可能仍会犹豫是否要重新进场，预计短期内资金将对黄金和白银采取更为保守的立场。黄金走势可能需要突破1971美元才能转为中性，但现在价格甚至都还不能突破阻力1951美元。

  安联首席经济顾问Mohamed EI-Erian

  第一，鲍威尔的讲话没有提供任何新的信息，他保持了最大的政策灵活性。第二，鲍威尔强调除了2%的通胀目标外，政策和经济状况方面的其他一切都仍不确定。最后一点非常有趣，鲍威尔在演讲结束时提到“跟随多云天空中的星星”，这意味着美联储需要在一个充满各种变化的复杂世界中航行。我认为，美联储确定正确的通胀目标很重要，如果通胀目标由于结构性变化而高于2%，美联储可能需要调整其方法。

  现在美国进入了供给不足的环境，与需求不足的环境不同，这主要是由全球经济长期变化、全球化、供应链管理和劳动力市场运作等问题造成的。工业政策对于绿色转型非常关键，而货币政策则面临挑战，因为它主要作用于需求侧。欧洲比美国更加复杂，欧洲央行主席面临的环境比美联储更加复杂。欧洲目前仍然面临滞胀的风险，但这还没有成为现实。德国是欧洲的引擎,但除了德国外，欧洲其他地区也有一些积极的发展。

  高盛

  1、美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的讲话指出，FOMC在决定未来会议上是加息还是保持政策利率不变时，将“谨慎行事”。当“谨慎”一词在6月份的会议上被引入时，人们普遍认为这意味着FOMC将以每隔一次会议加息一次的速度进行，而鲍威尔在杰克逊霍尔讲话中重提“谨慎”一词， 我们将解读为FOMC不打算在9月份的会议上加息。

  2.鲍威尔在描述前景风险时，比7月份的新闻发布会上略微强硬一些，他称FOMC“关注经济可能不会像预期的那样降温的迹象”。虽然FOMC预计劳动力市场将继续恢复平衡，但鲍威尔警告称，“有 证据表明，劳动力市场的紧张状况不再缓解，这也需要货币政策的回应。”我们今年一直指出，经济增长的风险倾向于再加速而非衰退，如果经济增长不能在足够长的时间内保持在潜在水平以下，这可能会威胁到迄今为止在劳动力市场再平衡方面取得的进展。

  3.鲍威尔指出，政策收紧对经济活动和通胀影响的滞后持续时间存在不确定性,以此来平衡他的鹰派特征。我们对经济研究的广泛回顾表明，金融状况影响经济增长的滞后时间相对较短，美联储工作人员对金融状况推动力的新估计和我们自己的估计都表明,对经济增长的拖累正在急剧减弱。然而，我们一致认为，货币政策和通胀之间的滞后时间更长，而且实质性的反通胀正在酝酿之中。

  4.鲍威尔未对中性利率提出强烈看法，而是表示“我们不能确定中性利率,”因此货币政策约束的精确水平总是不确定的。

  5.我们仍然预计，FOMC最终将决定没有必要进一步收紧政策，从而使7月会议成为本轮加息周期的最后一次。

  华尔街日报金融记都Justin Lahart

  美联储主席鲍威尔在周五的讲话中有-些听起来很强硬的方面，包括承诺在必要时进一步加息，这似乎-开始就吓坏了投资者,导致美股在盘初下跌。但鲍威尔讲话实际上是在暗示，即使要再次加息，也可能不会在下个月的会议上发生。他认为，美联储现在要“谨慎行事”，这表明美联储并不急于采取任何行动。美股因此收盘走高。

  鲍威尔之所以这么说，一个原因是，即使美联储政策制定者认为他们不需要再次加息(尤其是考虑到已经实施的加息措施尚未开始冲击经济)， 他们也不希望在通胀仍有可能再次走高的情况下关.上进一步加息的大门。

  另一个原因是，一旦美联储表示可能不会再次加息，投资者的注意力就会迅速转向美联储何时开始降息。这样长期美债收益率可能会开始下滑，并为经济提供新的推动力，而美联储还没有完全准备好。美联储在不进行进一步加息的情况下，给加息的可能性留的时间越长，投资者开始预期-系列快速降息举措的可能性就越小。

  事实上，美联储的下一步行动可能是降息。正如鲍威尔讲话所重申的，通胀率必须更明确地朝2%的目标回落，美联储才会降息。虽然今年不太可能看到这种迹象，但预计明年年初鲍威尔就能看到“胜利的曙光”了。

  摩根土丹利

  我们上调了对非农就业报告的预估。美国劳工统计局报告的美国演员工会罢工人数比我们最初预期的要少:尽管美国演员工会有14万演员，但8月份薪资数据只有1.6万人受到影响。我们预计8月份私营部门]就业人数将增加11.5万人，整体就业人数将增加15.5万人。而前三个月私营部门平均每月就业18.5万人，这表明在排除罢工者的情况下，数据进一步放缓。我们的预测还包括美国-卡车运输公司Yellow停运造成的3万个就业岗位的拖累。

  鉴于该行业劳动力短缺，目前尚不清楚有多少人可能会被其他卡车运输公司接纳。预计平均时薪可能环比增长0.2%，而上个月录得0.4%，高于趋势水平;年率将放缓0.2个百分点，至4.2%。 另外，我们预计3.5%的失 业率和62.6%的劳动力参与率将维持不变。

  渣打银行

  我们估计8月份全球库存消耗量为280万桶/日，下个月预计进一步消耗240万桶/日。尽管我们预计库存收紧将成为未来几个月的主要价格驱动因素，但市场仍有可能在一段时间内重新陷入第二季度宏观驱动的焦虑之中。原油的价格走势可能乏善可陈，但中间馏分油的走强继续受到供应担忧的推动，原因是炼油厂意外停产，加上大西洋盆地库存较低。上周五， 近月ICE布伦特柴油裂解价差仍高于37美元，这是自1月底以来的最高水平，显着高于5月的13美元。

  我们预计ICE布伦特原油价格在2023年全年平均价格为91美元，2024年为98美元，2025年为109美元。具体而言，预计今年第三季度平均价格为88美元，第四季度为93美元。

  Oanda分析师Craig Erlam

  在经历了8月的抛压后，油价在上周尾声略有回升，欧佩克+的减产继续支撑着市场，但全球经济前景的不确定性(比如亚洲经济复苏缓慢，欧美可能会出现经济衰退)正在给市场带来一些压力。最近的经济数据并不令人鼓舞,

  同时各国央行仍在维持其鹰派立场，这可能会年底前进-步加剧原油面临的压力。随着供应削减继续延长，尤其是沙特和俄罗斯的自愿每月减产，油市正在受到支撑，预计布油可能会在80美元上方的一个新的更高区间交投。

  （亚汇网编辑：林雪）