比利时联合银行：欧洲央行的谨慎有道理吗?在美国就业报告发布前审视市场情绪

  比利时联合银行市场研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市场评论中指出，欧洲央行的谨慎有道理吗?在美国就业报告发布前审视市场情绪。以下是该报告的主要内容。

  市场

  昨日交易中最重要的推动力是欧洲央行的讲话，而不是数据，尤其是在欧洲市场。被视为欧洲央行鹰派阵营的欧洲央行行长施纳贝尔在讲话中对近期经济增长放缓给予了相当大的重视。她承认，潜在的价格压力仍然过高，但没有直接呼吁欧洲央行在9月14日的会议上再次加息。市场认为，这表明欧洲央行暂停加息周期的可能性正在增加。从依赖数据的角度来看，这至少与欧洲货币联盟8月份的通胀数据不符。与国家数据一致，欧洲货币联盟的整体通胀率为0.6%的月率和5.3%的年率(与7月份持平)高於预期。核心通胀率从5.5%降至5.3%。在这方面，欧洲央行的德金多斯也注意到了增长放缓，但他预计欧洲央行的通胀预测不会有大的变化。类似的结论是:关於是暂停还是加息的争论是广泛存在的。就像最近经常出现的情况一样，市场的反应错误地做出了鸽派的解读。德国国债收益率从开盘开始下跌，这一趋势持续了整个交易日，收盘时在9.6个基点(5个基点)和5.8个基点(30个基点)之间下跌。与本周早些时候的情况相反，昨日的美国数据没有给鸽派解读留下任何余地。每周申请失业救济人数低於预期的22.8万人。 7月消费数据强劲(0.8%)，个人消费支出平减指数符合预期(核心月率0.2%;同比增长4.2%，高於上年同期的4.1%)。芝加哥PMI预期从42.8升至48.7。收益率仍在2.3个基点(2年)至0.6个基点(10年)之间下降。在这方面，我们也密切关注油价近期的反弹(每桶87美元/桶)。这次较低的收益率并没有真正帮助股市(标准普尔和欧洲斯托克)。较低的欧洲货币联盟收益率也导致欧元兑美元逆转了周三的反弹(从1.0923收盘於1.0843)。美元兑美元指数反弹至103.60区域。然而，美元兑日元小幅下跌(从146.24下跌至145.54)表明，主要是欧元疲软，而不是美元动能的大幅改善。全球欧元疲软也推动欧元兑英镑交叉汇率进一步远离本周早些时候测试的0.861区域。

  今天上午，亚洲股市小幅上涨(日经指数+0.42%)，受中国政府出台进一步措施支持经济增长和财新制造业PMI好於预期的支撑。

  今天晚些时候，焦点是美国就业报告。美国8月份的就业增长预计将进一步放缓，从18.7万降至17万。失业率维持在3.5%不变。预计AHE将进一步略微放缓至0.3%的月率和4.3%的年率。我们没有强有力的论据来偏离共识。然而，就业数据的门槛并没有那麽高，在本周的重新定位之後，相当多的鸽派可能已经被低估了。市场认为美联储9月加息的可能性小於15%。因此，收益率的下行可能会得到更好的保护。在这方面也要关注美国制造业ISM。预计会有小幅改善(47.0)。我们预计该报告不会真正改变游戏规则，但一个积极的惊喜可能会缓和最近的鸽派市场偏见。除非出现美国数据意外疲弱的情况，否则美元可能再次得到更好的保护。欧元兑美元自7月中旬以来突破下行通道顶部的尝试被拒绝。 1.0766修正低点是首个支撑位。还要记住，美国市场周一因劳动节休市。

  新闻及观点

  中国人民银行(PBOC)宣布，从9月15日起，金融机构外汇存款准备金率将从6%下调至4%。下调外汇准备金率是本周宣布的提振经济(和支撑人民币)的众多措施之一。其他措施还包括减少抵押贷款的首付款，提高与护理和教育相关的个人所得税减免，以及降低股票交易的印花税。今早中国财新制造业PMI出人意料地从49.2上升到51。在昨日公布的官方PMI(从49.3升至49.7)显示类似迹像後，民间调查进一步表明，制造业低迷可能有所缓解。今天上午人民币试图在昨天的基础上继续上涨，美元兑人民币暂时低於7.25。但这一举动并未持续(7.2650)。亚洲股市也在削减早盘利润。

  布伦特原油价格昨日收於8月初/桶87美元上方的年初至今高点。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯和欧佩克+合作夥伴就进一步削减出口达成一致，细节将於下周公布。当天早些时候，美国库存降幅大於预期，已经表明原油市场吃紧。