今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年9月4日）

  荷兰国际银行

  美联储政策的未来走向仍是未来几个月金价的中心。我们认为，随着美联储紧缩周期接近结束，金价的下行空间仍有限。鉴于近期通胀和劳动力成本方面出现令人鼓舞的信号，美联储似乎将在9月暂停加息，但强劲的经济数据意味着进一步加息的可能性仍未完全被排除。市场认为最终加息的可能性为50%，而我们认为美联储利率很可能已经见顶。

  鉴于美联储应在明年一季度开始降息，我们预计金价将在年底前走高，而地缘政治紧张局势和宏观经济不确定性也将为金价未来走势带来阻力。预计三季度黄金均价为1900美元，四季度为1950美元。如果美联储真的在明年一季度降息，届时金价将再次走高，均价达到2000美元。

  凯投宏观

  由于今年白银价格走势大致为中性，预计银价有可能会回落至支撑22.50美元/盎司，当前影响白银价格的最重要因素仍然是美元，我们预计美元还将继续走强。

  预计在今年剩余时间里，美国利差优势或将使得美元近期涨势进-步扩大，从而打压银价。同时全球经济前景低迷可能会削弱银饰需求，而且电子产品销售疲软将抑制这种贵金属的工业需求。在全球趋势方面，经济增速放缓也为白银工业市场蒙.上了阴影。全球电子产品PMI指数表明该行业再次陷入低迷，而且考虑到发达经济体的经济活动将放缓，预计电子行业表现将在未来几个月继续恶化。

  不过，展望明年，我们认为白银的运势将在新的一年有所改善，预计明年银价可能会升至25美元/盎司。因为届时随着经济衰退风险加剧，美联储货币政策将发生转变，预计其将在2024年初开始降息，并且比其他大多数主要央行都要早，这将使得美债收益率下降从而降低投资白银的机会成本，并提振白银投资需求。

  同时，太阳能发电行业，以及对光伏太阳能电池板不断增长的需求，将在新的一年推动白银的工业需求。

  穆迪

  由于油市趋紧，油价--直在.上涨，因此我们将四季度布油价格预测上调了2美元至89美元/桶。而油市趋紧已经反映出我们的预测，因此近期的事态发展不会影响我们对油价的看法。在今年大部分时间里，我们认为亚洲的经济复苏将增加原油需求，而欧佩克+减产和美国产量的缓慢增长将限制原油供应。由于制造业表现不佳，亚洲经济反弹迄今-直受到抑制。尽管如此，供应的减少已经足以让油价继续.上涨。

  DailyFX分析师Christopher Lewis

  我们有充分的理由相信，WTI原油涨至85美元的水平是可以实现的(已经实现)，这得益于其在80美元价格区间形成的稳定支撑区域。

  吸引交易员关注的一个技术面因素是WTI原油的两条移动均线将出现交叉点，即50日移动均线将超过200日移动均线。这与市场上出现的看涨三角旗形态同时出现，为近期的看涨情绪加强提供了支撑。

  需要强调的是，无论是WTI原油还是布伦特原油，只有油价跌破两条移动均线才会让我考虑采取空头立场并考虑做空原油。目前，我不认为这种情况会发生。移动平均线，再加，上80美元的支撑区域，很可能继续作为原油交易员坚实的入场点，尤其是在市场短暂回撤时。如果市场不再关注这些指标将表明油价可能会出现更大幅的下跌。然而，当前的市场氛围更多地是信号混杂不清的波动，而不是看跌趋势。因此，对原油的看涨势头很可能会持续。但如果给予足够的时间，可能会导致投资者出现严重的“恐慌性交易”(FOMO trading, FOMO为Fear of Missing Out的缩写，意为投资者由于担心错过获利机会，而在市场上进行盲目或冲动的交易)行为。

  英国国民西敏寺银行

  英国国民西敏寺银行表示，欧洲央行目前处于“数据依赖模式”，但自上次会议以来公布的数据喜忧参半。该行仍然预计欧洲央行将在下次会议上暂停加息，但也承认存在“再加息25个基点，然后就结束加息周期”的可能性。欧元区的GDP在最近几个季度几乎停滞不前，看起来第三季度将维持这一状态，甚至更糟糕。随着9月数据的公布，预计欧元区整体和核心通胀率都将大幅下降，虽然这对9月14日的利率决议来说太晚了，但这表明，无论9月的决定如何，10月会议都不会进行利率调整。

  瑞士信贷

  自7月中旬以来，美债收益率的上升近四分之三是由实际收益率推动的。我们认为，10年期美债实际收益率已接近峰值，并可能从目前的水平降至约1%。

  以下是六大原因: .

  1、实际收益率的变化往往是由2年期国债收益率的变化所驱动的。我们的模型显示，美国2年期债券收益率目前处于温和超涨的状态。

  2、经济动能见顶。综合PMI新订单数据意味着未来一到两个季度欧洲GDP增长约零增长，而美国GDP增长约0.5%。

  3、通胀的不确定性仍很高，而这通常与较低的实际收益率有关。

  4、目前的10年期通胀保值债券(TIPS) 比美联储对中性实际短期利率的预测高出近1.3%。如果通胀保值债券(TIPS) 市场的期限结构与传统债券市场相同，那么TIPS债 券收益率应下跌约1%。

  5、自下往上来看，日本继续每周购买约1.3万亿日元的日本国债，而欧洲数据的疲软已将2年期德债收益率推至6月初以来的最低水平。

  6、财政基本面上，政府债务计算不会允许实际收益率远远高于实际GDP趋势增长率。否则，我们将面临一场政府债务危机，需要各国央行协同干预，以压低实际收益率。

  通常情况下，TIPS收益率的下降对经济增长、成长股都是有利的，但这一次,这似乎不仅仅是被低估了。我们认为实际收益率的下跌会导致美元走弱。

  （亚汇网编辑：林雪）