今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年9月15日）

  渣打银行

  2023年第四季度布伦特原油均价将达到每桶93美元。在过去的15个月里，尽管布伦特油价在每桶50美元的范围内波动，但这一预测一直没有改变。鉴于目前的即期价格在预测范围内，而且我们认为基本面仍将保持高度支撑，我们认为没有理由改变我们的预测。然而，我们确实警告说，我们的预测是一个时期的平均值，而不是一个点的预测，因此并不排除第四季度出现每桶超过100美元的可能性。

  主要的基本面不确定性是我们对第四季度需求估计有潜在上行风险，这将进一步增加潜在的价格支撑。由于需求过剩导致库存大幅下降，第三季度油价走高。我们预计这种动态将在第四季度继续下去。供需模型显示，2022年下半年全球库存增加2.03亿桶；与此形成鲜明对比的是，2023年下半年全球库存将减少3.13亿桶。从2022年第四季度的顺差到2023年第四季度的逆差，收紧的幅度达到240万桶/日。虽然我们预计亚洲的需求增长相对缓慢，但在欧佩克供应量逐年大幅减少的情况下，仍会出现相当规模的收紧。

  Fxstreet分析师JoshuaGibson

  国际能源署（IEA）周三发出警告，欧佩克成员国，特别是沙特阿拉伯和俄罗斯的原油减产，将导致供应严重短缺，可能将使油价在未来几个月飙升，特别是沙特阿拉伯每日100万桶的减产，加上俄罗斯每日30万桶的减产，正在导致油价飙升。沙特阿拉伯和俄罗斯最近将减产期限延长至12月，IEA警告称，产量持续下降将在第四季度产生严重的供应限制。从技术面来看，WTI原油一路走高，交易价格远高于所有相关的日内技术指标。100日均线位于76美元附近，而50日均线已转为积极看涨，并逼近81美元关口。最近的技术底部价格位于8月份的波动高点84美元附近，WTI曾在今年4月份挑战过这一水平。如果看涨势头延续，最近的阻力位将是2022年10月92.50美元附近的高点，但如果转而看跌，可以从6月低点68美元附近延伸的看涨趋势线获得支撑。

  荷兰国际银行

  对通胀无法完全得到控制以及过早停止紧缩的风险的担忧，肯定比欧元区不断上升的衰退风险更令人担忧，这促使欧洲央行昨晚加息。在总共加息450个基点之后，欧洲央行的主要政策利率目前处于创纪录高位。就目前而言，欧洲央行显然仍高度关注通胀，不仅关注实际通胀，还关注未来通胀。例如，欧洲央行最新的工作人员预测显示，2024年总体通胀将达到3.2%，此前预测为3%。

  为什么欧洲央行没有等待加息的影响全面显现后再决定是否进一步加息，答案很明确：维护央行的信誉。欧洲央行只有一项工作，那就是保持价格稳定。欧元区近3年来一直没有出现价格稳定。而且，即使通胀飙升主要是由于欧洲央行直接范围之外的因素，欧洲央行也必须表现出遏制通胀的决心。对欧洲央行来说，即使这种做法最终将推动欧元区经济陷入更严重的放缓也并不重要，至少目前没有那么不重要。

  展望未来，如果经济进一步走软，且通缩趋势的牵引力更大，那么在今年年底前很难找到再次加息的理由。官方沟通中称，“根据目前的评估，管理委员会认为，欧洲央行的关键利率水平已经达到，如果维持足够长的时间，将对通胀及时回到目标水平做出重大贡献”。这表明，昨晚的加息很可能是本轮周期的最后一次。

  富国银行

  欧元面临经济增长担忧和输入性通胀双重压力

  1. 从日元相对欧元走强可以看到，（对欧元区）增长的担忧在不断加强，并通过政策传导变成现实。如果欧洲央行声称这是单次且最后一次加息，那么欧元的下跌是必然事件。欧洲央行尝试指出，通胀压力完全来自能源，并且要对此进行谨慎应对。事实上，他们已经降低了对明年和后年的核心通胀预期。

  2. 尽管欧洲央行的主要任务是维持价格稳定，但他们对信贷条件和经济增长的关注正在加强。

  3. 欧洲的石油和经济增长问题对汇率波动区间的影响是重大的。石油和天然气价格的上涨是主要问题，尤其是对欧洲这样的大型能源进口地区来说，这将是另一个（欧元）下行风险。

  4. 富国银行从未想象过存款利率会达到4%，然而现在已经成为现实。不认为欧洲央行未来会再采取负利率和永久量化宽松政策，但事情总是有可能发生变化。

  WisdomTree Europe大宗商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah

  投资者需要了解黄金有助于实现最大化回报和最小化风险，尤其是在市场极端波动时期。分散投资背后的理念是将不同的资产混合在一个投资组合中，以降低投资者的整体风险。投资组合中资产之间的相关性越低，分散投资的好处就越大。黄金是与股票和债券等传统投资产品相关性最小的资产之一，它拥有着诸多独特优势。

  虽然黄金从技术上讲是一种商品，但它的表现与大多数周期性商品非常不同。黄金价格的驱动因素（如通货膨胀、债券收益率、汇率和市场情绪）使黄金看起来更像是一种货币，而不是普通商品。尽管黄金期货是广泛大宗商品配置的一部分，但它们与大宗商品的其他部分的相关性相对较低（0.37），因此它也可以被视为一个单独的项目，以进一步实现分散投资。

  在标准普尔 500 指数表现最差的20个季度中，黄金有15个季度表现良好。在剩下的五个季度中，黄金有四个季度的表现优于标准普尔指数。因此，黄金具有非常良好的抵御风险性质，这也使它成为保护投资组合免受市场低迷影响的良好选择。在金融危机、经济衰退和地缘政治冲击中，金价往往会上涨，此外黄金在股市危机期间也表现良好。

  根据CLlS指标来比较黄金和其他资产的表现，在深度衰退中，黄金的表现比任何其他资产要好；在经济扩张时期，它的表现也要优于防御型资产；在温和衰退时期，它的表现甚至优于债券。

  嘉盛分析师Matt Simpson

  金价昨日收出了十字星形态，空头离场后可能会凸显看涨的潜力，但更大的问题是，多头能否成功恢复趋势性上涨行情。从日线图上看，我们可以看到一个重要的区域位于1925-1932，这是一个需要我们长期关注的水平，这个位置在6月份是一个支撑位，但在7月份变成了阻力位。本周开盘后，这个区间一直保持在高位，并保持在看跌趋势线附件，为金价的看跌前景提供了帮助。

  如果多头能测试这个位置，那么我们就会看到金价突破长期下降楔形，这可以进一步支持黄金的看涨前景。

  鉴于黄金尚未突破这一区间，黄金目前的趋势会更偏向于下行。值得注意的是近期支撑位在1885美元附近，金价在8月份未能跌破这一支撑位。在这个位置下方，先前的阻力位1807已经转成了支撑，这是3月份的震荡低点。六个月后的今天，鉴于美国经济数据的持续强劲，我们仍在谈论加息。如果市场认为美联储有可能继续采取鹰派立场，那么不排除金价会再次测试1807美元的水平。

  （亚汇网编辑：林雪）