今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年9月19日）

  欧洲交易商MONEX

  上周，美元指数DXY连续第九周上涨，至105关口上方。不过，与近几周不同的是，美指并不能完全反映美元兑一揽子货币的整体走势，G10和其他主要经济体的货币兑美元的回报率普遍存在差异。尽管美元兑增长和收益率敏感的货币（如欧洲货币）继续走强，但兑大宗商品货币和中国经济影响范围内的货币却节节败退，因油价突破90美元/桶，且中国经济增长数据显示出乐观迹象。从周三开始，市场将不得不消化包括美联储、英国央行和日本央行等9家主要央行的利率决定，而欧洲和美国9月份PMI初值将在周五公布。鉴于美元的持续升值受到美国经济表现优异和利差扩大的支撑，本周每个人都在谈论的问题是美元反弹是否即将失去动力。我们认为，随着美联储能够比其他央行更有效地兜售“更高的利率将维持更长时间”的论调，美元可能会进一步上涨。虽然我们预计美联储不会加息，与广泛的市场和经济学家的共识一致，但我们确实预计点阵图将显示在2023年保持适度的紧缩倾向，而最近的经济增长数据表明，2024年的降息幅度预计会更小。此外，我们预计周五的PMI数据将强化美国“例外论”的说法，尤其是在8月份ISM服务业指数显示整体零售销售强劲得多之后。总体而言，进入繁忙的下半周，市场波动可能有限，但我们预计在周末之前，美元兑G10的多数货币将小幅走高。

  富国银行

  欧洲央行最明确地表示，政策利率的峰值可能已经达到。富国银行（WellsFargo）的经济学家认为，在2023年剩余时间内，欧元的风险仍然倾向於下行。

  欧元/美元到2024年第四季度将回升至1.1100左右。监於欧洲央行可能结束加息以及欧元区经济增长表现不佳，我们对欧元走势的预测--即预计欧元在2023年第四季度跌至1.0600附近的低点--明显（或许是大幅）偏向於下行。我们的预测还预计欧元将在2024年第四季度回升至1.1100左右，不过这一反弹更多的是与美国经济形势的好转有关，而不是与欧元区经济的明显复苏有关。我们预计，美国经济的温和衰退和美联储相对明显的降息将导致美元兑欧元走软。但是，如果美国经济继续表现出惊人的韧性，美联储采取更加渐进的货币宽松政策，我们也认为欧元反弹的风险将比我们目前的展望更加渐进。

  瑞典北欧斯安银行

  目前的整体情况是，沙特与俄罗斯牢牢地控制着原油市场，全球市场要么是平衡的，要么是赤字，并且原油和原油产品的库存仍然偏低。因此，从供应和库存的角度看，我们还是面临一个供应紧张的市场，所以油价下行的空间应该是有限的。我们很有可能看到布油价格超过100美元/桶，现在它距离这个水平约5美元，只需要一点市场动荡就可能达到这个价位。目前部分油品的基准价也已经超过了100美元/桶。尽管布油看起来很快就会达到100美元/桶的水平，但我们对价格进一步上涨到110-120美元/桶持怀疑态度，因为油品需求可能会逐渐受到影响并开始减弱。当然，除非我们遭遇一些严重的供应中断，但沙特现在有大量的储备产能来应对任何的供应中断。未来值得关注的是油品需求、油品裂解价差以及油品库存。目前世界经济活动更有可能放缓而不是复苏，加上在过去的12-18个月里利率快速攀升的影响，每桶85-95美元的油价可能比110-120美元更为合适。

  IG集团

  原油价格的上行动力似乎越来越强劲，这体现在6月以来涨势的斜率不断变陡。

  此前原油曾多次测试水平阻力位，目前已经触发了对前期横盘区域的突破，这一信号开启了迈向去年10月高点93.00的涨势。原油的上行突破令3月和5月走势低点形成双底结构，表明未来可能继续涨至103。今年4月，市场大幅下跌，随后原油失守89日均线形成的支撑，但在上个月，原油已经突破了1月以来的水平阻力位83，从而突破了数周以来的波动区间，原油似乎准备在93附近测试去年以来的另一个水平阻力位，如果顺利突破，这也将是恢复更大级别上行趋势的关键确认信号，这一阻力位也和周线的云区上沿相吻合。

  法国兴业银行

  黄金受名义利率和通货膨胀的驱动

  实际利率是黄金价格的主要驱动力。金价由两个部分驱动：名义利率和通货膨胀。随着名义利率接近峰值水平，黄金将继续面临一些抛售压力。虽然我们在结构上看涨黄金，但由於各国央行的结构性买盘、地缘政治以及去美元化的新趋势，我们正在将黄金的配置比例降低1个百分点，然後在美国经济增长出现实质性放缓时再恢复到全权重。

  凯投宏观

  自今年3月-5月避险需求推动金价涨至2000美元/盎司左右以来，黄金一直在下跌。随着美国经济持续增长和通胀压力缓解，预计年底金价将跌至1800美元/盎司。根据世界黄金协会的数据，今年上半年全球黄金需求同比下降约5%，主要是由于投资者通过ETF投资的需求下降，而同期黄金供应略有增加。我们预计美国经济在第四季度只会小幅收缩，然后在明年复苏，到2024年中期，美国通胀率将降至接近美联储的2%目标。因此预测贵金属需求将进一步下降，因为投资者对黄金作为对冲严重经济衰退和高通胀的避险工具的需求减少。诚然，我们的美国经济前景与投资者利率预期下降的情况相一致，但我们认为，美国“软着陆”对投资需求的下行压力将足以抵消利率预期降低带来的任何上行压力。供需两端来看，处于高位的金价一方面抑制了黄金需求，另一方面还会继续刺激供应。另外亚洲主要黄金消费国货币相对美元走软，预测下半年这一因素还将继续影响珠宝首饰的黄金需求量。

  （亚汇网编辑：林雪）