2026-01-17 21:46:21
日本首相高市早苗正考虑在1月22日开始的常会初期解散众议院举行大选。我们认为自民党（LDP）有望获得超过半数议席，这将强化市场对长期领导地位的预期。
短期内，若自民党多数席位得到巩固，市场对财政和货币政策进一步宽松的预期可能会使美元兑日元面临上行压力。即便如此，我们认为日元疲软和日本国债收益率上升将起到“断路器”的作用，促使政府维持审慎的财政立场（即避免过度激进的财政扩张）。随着美元兑日元升破158，财务大臣片山皋月本周表示，她本人与美国财政部长斯科特·贝森特均对“日元单边走弱”感到担忧。此类表态在近几个月已多次出现。
因此，我们仍认为美元兑日元在158至160水平触顶。展望未来12个月，我们认为美元兑日元有逐渐走低的潜力和空间，原因有二：首先，随着日本实际收益率改善（即名义收益率上升而通胀逐渐回落），资本外流的动力应会减弱；其次，随着美日利差收窄导致外汇对冲成本下降，加之日元处于低迷水平，我们认为外汇对冲活动可能会增加，从而推低美元兑日元。这些动态已反映在我们现有的美元兑日元预测中，但我们也承认，若提前大选带来财政倾向的决定性转变，美元兑日元的下行速度可能放缓。
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